中國即將加入世貿組織使得人們現在一談及中國就要提到入世問題，這使得很多投資者十分興奮。他們期待著中國加入世貿組織不僅能使大陸的公司從更多的貿易和國外投資中受益，也能産生更多特殊的機會。但是AXA香港投資公司的一位證券投資經理Jesse Yim卻有些不同意見，他表示了他的憂慮：“世貿組織給中國帶來的風險要大於機遇。我不敢保證加入世貿組織後，中國的公司就肯定能受益並且快速發展。”去年，市場的急劇變動使得Yim先生的Barclays ASF中國投資基金的增長率下降到8.4%，為三年以來的最低值。

    問：您對中國入世所帶來的益處並不持樂觀態度，這是為什麼？

    答：我並不認為中國入世會像外界所評論的那樣給大陸的公司帶來意想不到的好處。投資者們對中國市場的迷戀沉醉有點一廂情願的味道。中國入世後的變化會是一個漸進的開放過程，關鍵就是現有的公司如何應對來自外部的挑戰。很多中國公司以前過於閉塞，不管它們是否有能力應對挑戰。也許在最初的欣喜過後，這些投資者會感到失望，因為他們並沒有賺到太多的錢。他們會逐漸認識到，中國雖有近13億人口，但並不是每個人都會成為顧客。

    問：難道你不認為今年中國的經濟會繼續向好的方向發展嗎？

    答：我當然關心國內生産總值的增長。固定資産的增長帶動了去年8.2%的經濟增長。為了保持固定資産增長的勢頭，政府打算通過發放國債來籌集1500億元人民幣，這與去年的數量相同。但是同樣數量的錢並不能總是維持這種勢頭。如果國內生産總值的增長放慢或停滯，中國將會面臨穩定問題。因為國內生産總值每增長一個百分點，就會産生50萬個就業機會。下崗問題會影響到中國的穩定。

    問：投資者是否應將精力集中在中國資源、上海工業、中國石油、聯想和中國移動這五家公司上呢？

    答：中國行動通訊在上市之初只有一個覆蓋三個省的通信網，但現在由於資産注入這個網已覆蓋了超過十個省。它最初的經營計劃並不是十分吸引人，除了它有一個強大的母公司外。你們購買紅籌股並不是因為它們是經營的典範，而是出於對它們未來的一種良好預期。我也同你們一樣有著良好的預期，但是我們不能説我們買了紅籌股或H股後就把它們擱起來，等待著二十年後它們價值翻幾番的時候。

    問：你認為A股與B股市場會在近期合併嗎？

    答：A股市場的價格一直在穩定上升，但這種上升與企業的盈利收入關係並不大，平均價格與收入比為60倍。股票價格的上升是因為有大量的儲蓄沒有利用的途徑，這是很典型的用過多的錢購買過少的股票。另一方面，兩個B股市場的市場資本總額相加也不過才50億美元，流通量是很小的。

    問：現在有消息稱要合併A股與B股市場，您怎麼看？

    答：這將要求人民幣可以完全自由兌換，這在未來兩三年內還不太可能實現。合併還需要有健全的銀行系統，可大陸的銀行還有30%至40%的壞債。合併至少還需要五年時間。

    問：作為一個中國投資基金的管理者，你似乎不看好中國股市？

    答：只是現在的中國股市還不成熟，我還不能找到一個很好的中國公司。我希望中國股市能早日成熟。

    《亞洲週刊》2001年2月2日