前天，央行發佈公告，決定從明年1月1日起擴大金融機構貸款利率浮動區間。同時，從今年12月21日起將金融機構在央行的超額準備金存款利率由1．89％下調至1．62％。法定準備金存款利率仍為1．89％。

無論如何，央行此次擴大金融機構貸款利率浮動空間的舉措和在不久前的一系列信貸收緊政策顯得有些“自相矛盾”——9月21日，央行將存款準備金率由6％調高至7％，而現在，一個相對寬鬆的新政策出臺了——前後還不到三個月的時間。

央行態度為何發生轉變？

答案或許就在身邊：貨幣政策工具中最具殺傷力的存款準備金率在推出伊始並沒有被普遍重視，人們認為由於傳導機制的問題，中國的貨幣政策工具威力往往沒有理論上看起來那麼強。其後的實際情況是，隨著調高一個百分點的存款準備金率而凍結了據稱達1500億的資金後，不但資金不太充裕的中小商業銀行們普遍面臨較大的資金缺口，就連一些大的國有商業銀行也感到這種壓力，更別説企業界的反應了。

其後果就是，為防範信貸猛增的金融風險而採取的收縮性政策逐步變成了經濟發展的一道小小瓶頸。當時，在經濟是否過熱的話題還在繼續的情形下，這個瓶頸還不被重視。可現在，“過熱論”以及“防通脹論”已赧然退場，人們就不可能不再重新關注這個嚴峻的問題了。

毫無疑問，擴大利率浮動空間必然會從客觀上在更大範圍內發揮金融機構放貸積極性。據統計，截至2002年9月底，在商業銀行貸款餘額中，利率不上浮和下浮的貸款佔57％，上浮0－10％的佔20．7％，上浮10％－20％的佔9．9％，上浮20％－30％的佔12．5％，顯而易見，放寬浮動空間無疑是放鬆信貸的一種表現。

此外，對超額準備金利率的下調則會抑制那些商業銀行沉澱資金的傾向，從而進一步提高資金使用效率。誰都知道，存款貨幣銀行也就是通常所説的商業銀行，正是通過信貸這種創造貨幣的過程來滿足不斷增加的貨幣需求，為經濟的正常運轉來服務的。

在我看來，此次出臺的新政策中另一個重要的內容就是關於不再區別企業所有制以及以規模大小來分別規定貸款利率的有關描述。

1998年以來，央行逐步擴大了金融機構貸款利率浮動區間。而在那之前，央行根據企業所有制性質、規模大小和金融機構類別分別規定了貸款利率浮動上限。

對於那些大型國有企業來説，似乎天生就有享受優惠貸款的權利。並不管它是否具備良好的資信條件、經營業績。現在，這一切發生了變化：我注意到，央行負責人在答記者問的時候所使用的措辭是“經營效益好的國有重點企業貸款利率低是信貸市場競爭的結果。”而非“所有的國有重點企業”——對以民營企業為主的廣大中小企業來説，看到央行出臺這樣的新政策，無論如何都會感到令人振奮的。（立棟）

中華工商時報 2003年12月12日