在上半年國民經濟運作的各項經濟指標中，有兩個數字令人一喜一憂。喜的是，我國經濟經受非典考驗取得８．２％的增長率。憂的是，今年上半年貸款增加１７８１０億元，已接近去年全年水準。

種種跡象表明，信貸規模還有進一步擴大的勢頭。如果下半年繼續保持上半年的貸款速度，今年貸款餘額將大幅超過年初確定的調控目標。此外，其他相關貸款指標也處於高位運作區間，６月份金融機構本外幣貸款創月度貸款歷史最高紀錄。

受貸款高速增長等因素的影響，貨幣供應量繼續快速增長。一般而言，貨幣供應量的增長速度應當等於或略高於同期國內生産總值增幅與居民消費物價指數增長之和。然而，上半年廣義貨幣和狹義貨幣的增長幅度已高出同期國內生産總值和居民消費物價增長幅度之和大約１０個百分點，貨幣供應量增長已處於一個較高水準。

眾所週知，貸款增加過多儘管會對投資形成新的推動力，但如果控制不及時，很容易導致經濟失衡，此後將不得不進行被動的調整；過度投放的貸款在經濟景氣回落後，容易形成金融機構新的不良貸款；貸款過度增加和貨幣供應量持續高增長可能加大未來通貨膨脹的風險；貸款增加過多還會導致某些領域過熱和出現重復建設。

金融是現代經濟的核心，銀行信貸是調控社會總需求的重要閥門，保持貨幣供應持續穩定增長對經濟的良性發展至關重要。如果貨幣信貸長期增長過快，很可能引發一連串的金融風險。當前，我國金融改革發展正處於關鍵時期，高度重視貸款持續高增長可能引發的長期性潛在風險，既保持經濟發展的良好勢頭，又注意防止貸款增加過多對今後經濟發展的不利影響，繼續堅持穩健的貨幣政策，就顯得尤為重要和迫切。

人們注意到，針對貨幣信貸快速增長的情況，今年以來，中國人民銀行已採取了一系列有針對性的措施。比如，加大中央銀行票據回籠基礎貨幣力度，對商業銀行進行窗口指導，提高貸款品質，控制貸款進度，等等。

值得注意的是，當前，大量新增貸款投向了城鎮，投向了房地産業和各類開發區，而急需資金支援的農村經濟和中小企業卻一直面臨貸款難的問題。因此，控制信貸規模要以改善、調整信貸結構為目的，為各類企業提供融資渠道。特別是要在消費貸款、重要建設項目貸款和中小企業貸款等方面提供更多的政策支援，密切監測房地産市場及房地産貸款的變動狀況，通過引導貸款流向促進經濟結構的調整。

貸款大量增加的一個重要原因在於直接融資與間接融資比例嚴重失調，企業融資渠道單一，不得不過分依賴銀行貸款。因此，控制信貸規模必須採取堵、疏結合的手段，既要加強對商業銀行貸款行為的監督管理和窗口指導，嚴格控制那些不符合國家産業政策、不利於經濟協調健康發展的貸款項目；也要儘快研究出臺新的政策措施，支援證券市場發展，進一步拓寬企業的直接融資渠道。

銀行信貸規模，既不能放得過寬，也不能收得過緊，更不能搞“急剎車”。高度重視貸款快速增長可能引發的風險，並不是説就要立即擰緊貨幣供應的“閘門”。目前，國內就業壓力較大，物價水準仍未擺脫低位徘徊的局面，居民收入特別是農村居民收入增長緩慢，社會總供給大於總需求的格局沒有根本改變。因此，要在控制系統性信貸風險的基礎上，繼續堅持穩健的貨幣政策，保持貨幣供應量和信貸規模的穩定增長。（張曉松）

經濟參考報 2003年7月21日