●雖然“非典”産生了一定的負面影響，但對金融業而言卻是“中性”的，因此新一屆政府不但不會放緩其改革進程，而且還會進一步重視金融業的可持續發展

    2003年3月份，中國經濟繼續在高位運作。一季度GDP增長9.9%，延續了去年的走勢。根據5月份國家統計局最新數據顯示，雖然部分地區受“非典型肺炎事件”（SARS）的影響，但中國4月份全國GDP仍保持了8.9%的高速增長。而近期的各種指標顯示，中國經濟已經步入新一輪快速增長的景氣週期。

    銀行

    首先銀行的經營業績與宏觀經濟增長密切相關。從宏觀經濟的走向來看，2002年，中國繼續執行擴大內需的積極的財政政策和穩健的貨幣政策，合理的政策配套再加上外貿出口的大幅增加，2002年全年GDP超過10萬億元，比去年增長8%。良好的宏觀經濟走勢，為中國金融運作健康平穩、金融機構效益明顯提高，創造了良好的條件。

    其次從股份制銀行的內在擴張來看，上市銀行在一定的發展基礎上追求規模經濟和範圍經濟的衝動會越來越大。按照銀行業的內在發展邏輯，銀行的生存、發展天然與規模經濟、範圍經濟聯繫在一起。從2002年第三季報來看，四家上市銀行經營規模不斷擴展。與年初相比，四家銀行的總資産和存款規模都有較大增幅。四家銀行平均總資産增幅達38%，各項貸款餘額與存款餘額增幅平均高達51%和34%。

    再次，銀行加大金融産品的創新力度。日前，國家計委和中國人民銀行共同制定的《商業銀行服務收費管理辦法》已經完成，預計將很快發到各商業銀行。除傳統的存貸、結算業務外，各上市銀行會大力推行金融業務創新，加強與證券公司、保險公司、基金公司的合作，以滿足客戶的多層次的金融産品需求。另一方面，3月份銀監會的建立，將進一步推動銀行産權、風險約束激勵機制、內部治理結構等方面的改革，提高其市場競爭力，同時也完善了中國金融監管體制，與證監會、保監會一起各司其職，又緊密配合，為將來實行的金融業混業經營制度打下監管基礎。

    證券、信託

    近日，全國人大財經委副主任、前證監會主席周正慶表示，現在是創造條件讓銀行、保險資金“合規”進入資本市場的時候了。他建議目前要加緊補充修訂相應法規，適當擴大保險公司在證券市場的投資比例，同時，社保資金也應適當擴大進入資本市場的比例。如有相關政策出臺，必然會拓寬金融類上市公司的經營渠道，對其業績形成重大影響，其股價會提前作出反應。

    其次，在金融管理體制上，根據國務院機構改革方案，中國已于2003年3月設立中國銀行業監督管理委員會，以統一監督管理銀行、資産管理公司、信託投資公司及其他存款類金融機構。在金融監管方面，新設立的銀監會將與人民銀行各司其職、互相促進，確保金融機構安全、穩健、高效運作。銀監會直接管轄信託投資公司，市場普遍預期信託公司的投資渠道會進一步拓寬，信託市場將更加活躍。

    最後，從證券市場運作情況來分析。目前中國證券市場仍處在調整時期，雖然2月份券商收入同比增長兩成，但券商整體業績仍沒有明顯變化。滬深兩市2003年一季度融資額近150億元，目前證券市場確有資金緊缺問題，一方面，因為不管是個人投資者還是機構投資者，在連續遭受嚴重損失後，手中可用的資金大幅縮水；另一方面，新股和債券的發行，又不斷從市場上抽資出去。而股市的不景氣又將週邊資金“拒之門外”。因此，分析人士普遍認為，證券市場資金日益吃緊。

    但是，在表面上市場資金短缺的背後，各路資金正在通過各種途徑悄然向股市挺進。儘管從目前來看，這些資金入市的規模有限，對市場的影響也極其有限。但是，如果這些創新業務進展順利，則其帶來的影響是難以估量的。因此，隨著宏觀經濟的發展，以及QFII的初步實施實施，後市機會有所增加。

    “非典”

    目前一個突出的問題是將如何看待在中國部分地區大肆橫行的“非典型肺炎事件”對整個國民經濟，乃至對金融業發展的影響。金融業能否繼續保持良好的發展勢頭？

    從近期來看，“非典型肺炎事件”已影響了人們的正常生活，某些行業的正常生産、經營秩序也受到了嚴重的干擾，因此在短期其對中國宏觀經濟發展的影響是嚴重的。而金融業與整個國民經濟的發展密切相關，因此，金融業也不可避免地受到衝擊。

    具體來説，若整體宏觀經濟受到較嚴重的影響，GDP增速趨緩，銀行業的經營規模擴展和業績增長將會放慢；若只是某些行業受負面影響，而某些行業如制藥業、保健業、電訊業、電腦業、遠端教育事業、電子商務、現代傳媒、網上游戲業等會有一個較大的發展機會，則正負影響相互抵消，對銀行業的發展干擾不太大。

    對證券業而言，除宏觀經濟發展不確定性影響外，傳統的利用營業部的經紀業務則一定會受到致命的衝擊，也許從此不再成為經紀業務的主渠道，取而代之的是網上交易。此外，證券市場對宏觀經濟的反應是提前的，因此，如果短期“非典型肺炎事件”可以得到控制（三個月之內），則大盤會整理向上，證券業的業績會有所提升。

    對保險業而言，是一個機會與挑戰並存的時期，一方面可以開發新的險種，為將來的業務擴展作準備；另一方面，如若險種設計得不科學，或“非典型肺炎事件”存續的時間較長，則對保險業是一個極大的挑戰。

    值得注意的是，中國的經濟體制改革已進行了20多年了，政府對市場經濟的認識和駕馭市場經濟正常運作的能力正在逐步提高，尤其是近幾年，政府主動運用財政、金融等宏觀經濟政策來刺激國民經濟發展的效果比較明顯。因此，如若“非典型肺炎事件”的影響期較長，除採取一切可以採取的力量去消除、降低其擴散以及對人們健康的影響外，政府會運用“更加”

    積極的財政、貨幣政策和收入政策去消除、減低宏觀經濟的波動。

    銀行業的景氣度有所上升。雖説“非典型肺炎事件”對中國經濟增長産生了一定的影響，但對金融業而言是“中性”的，因此新一屆政府不但不會放緩其改革進程，而且必然會進一步重視金融業的可持續發展，採取各種措施進一步加大銀行業的改革力度，其中貨幣政策必然會作積極的配合。在分業經營、分業管理大的框架下，建立銀行、證券、保險、基金、信託的合作通道，以適應國內、國際經濟發展形勢的要求。

    因此，綜合考慮，2003年中國GDP增長仍在8.5%左右，金融業將會平穩發展，銀行業的增幅與去年相當，證券公司、信託投資公司、保險業的盈利會有所提高。

    《國際金融報》 2003年05月23日