通縮已經結束？

    國務院研究室宏觀經濟司叢明博士認為，中國居民消費物價指數負增長的局面已初步扭轉，特別是作為物價先行指數的生産資料價格持續上漲時間更長。綜合各方面的因素看，通貨緊縮趨勢對中國經濟的影響正在逐步消除。更有專家樂觀認為，各種向好的統計數據可以看作是通貨緊縮趨勢趨於結束的跡象。

    但也有來自不同的聲音。北京大學經濟研究中心主任林毅夫説，通貨緊縮問題並沒有因為一季度經濟的高速增長而消除。應該看到，一季度經濟的高速增長與去年下半年開始的一輪房地産投資熱有很大關係。首季投資快速增長，而社會消費品零售總額同比增長9.2%，僅比去年同期加快了0.8個百分點，應引起人們的高度警惕。因為投資需求最終會轉化成供給，在消費沒有持續提高的前提下，過快的投資等將來建成後，將會更加劇生産能力的過剩現象。尤其是按不變價格計算，改革開放以來，僅1985、1992、1993年的投資增長速度比今年一季度快。因此，對一季度的經濟形勢應保持一份冷靜和謹慎的樂觀。

    是否存在過熱行業？

    與一季度經濟高速增長相伴的是，鋼材、房地産、汽車行業的普遍火爆同樣在證券市場上得到了印證。這些對國民經濟有著重要影響的行業火熱之勢能否延續，也成了人們普遍關注的問題。

    統計顯示，自2002年2月起，我國鋼材行業價格便開始一路攀升，進入第四季度後不僅銷量淡季不減，而且價格繼續上揚，創下近年來的新高。今年一季度鋼和成品鋼材銷售繼續保持快速增長，同比增長分別達到18.1%和6.6%。一些業內人士對鋼材市場的火熱開始表現出了一絲憂慮，擔心又上演一幕1993年的鋼材熱。

    林毅夫對當前這輪房地産投資熱表現出了極大的憂慮，他認為，國家應對房地産市場表現出的異常給予足夠的關注，切實從政策上正確引導投資和消費。在這個問題上，與林毅夫持相同觀點的專家學者不在少數。他們指出，如果國家不出臺相應政策引導投資和消費，一旦出現鋼鐵行業過熱後的行業清洗、房地産行業的過熱積壓，將對整個國民經濟産生不利的影響。

    宏觀經濟政策是否會調整？

    央行貨幣政策委員會委員李揚日前接受記者採訪時説，一季度我國經濟呈現出的特點值得關注，也有待於進一步觀察才能作出合理的判斷。

    值得關注的是，與一季度經濟高速增長相對應的是，一季度我國貨幣供應量的快速增加和銀行各項貸款的偏快增長。統計顯示，3月末，廣義貨幣供應量(M2)餘額為19.4萬億元，同比增長18.5%，增幅比上年末加快了1.7個百分點；一季度貸款累計增加8513億元，同比多增加5022億元。

    於是，有關貨幣供應是否過快、貨幣政策是否應作相應調整等也就成了人們討論的一個焦點問題。國家計委宏觀經濟研究院日前發佈的宏觀經濟形勢分析報告認為，目前，貨幣供應量增長率可以説剛回歸到一個比較正常的區間，貨幣供應量的增長趨勢仍然有必要保持下去，今年以來金融機構貸款出現大幅度增長，更應該看作是朝合理方向邁出的第一步，必須毫不動搖地堅持下去。

    但也有專家學者認為，目前金融機構貸款增加有過猛跡象，至少在某些行業上，如房地産行業存在此種現象，應在宏觀政策制定上予以高度關注，適時作出相應調整。（李巧寧）

    證券時報 2003年4月18日