為何要推進利率市場化

    利率市場化是指中央銀行放鬆對利率的管制，將利率的決定權交給市場，由市場根據各種市場因素主要是資金供求關係，通過一定的定價機制自主地確定資金價格。利率市場化不是利率自由放任的同義語，中央銀行可以通過各種形式，如制定利率政策、確定基準利率、進行公開市場業務等對利率進行間接、宏觀的調控。

    利率市場化是建立社會主義市場經濟的核心問題。市場經濟是一種用價格機制來決定資源配置的經濟體制，在市場經濟中，經濟的運作是由價格這只“看不見的手”來調節的，換句話説，資源的配置是由價格決定的，資源配置的市場化取決於價格的市場化。另一方面，在市場經濟條件下，市場對資源的配置首先是通過資金的配置完成的，這就要求資金的價格（利率）的形成服從市場規律。如果資金的價格不放開，不實現市場化，那麼市場經濟將不是真正意義的市場經濟。

    加入世貿組織要求推進利率市場化。中國入世以後外資銀行可以逐步對中國居民開辦人民幣業務，這要求中國金融體制按照國際化標準改造及與國際金融市場接軌，而利率制度的改革是金融體制改革的重要內容。

    利率市場化對於促進我國銀行業的改革與發展將産生重要的影響：其一，有利於落實商業銀行業務經營的自主權；其二，有利於商業銀行推出新的金融工具、産品和服務，促進商業銀行業務的發展；其三，有利於商業銀行科學確定經營成本和制定價格，合理配置資金資源，提高效益；其四，有利於商業銀行優化客戶結構。

    利率市場化為何進展緩慢

    我國從計劃經濟向市場經濟的轉制改革已歷經２０多年，國內絕大部分商品和資源價格已經市場化，實現了由價格來配置資源。但作為資金價格的銀行利率（尤其是存款利率）始終由政府進行管制，利率市場化的進程為何緩慢？其中一個重要原因在於國有商業銀行還沒有成為獨立的經濟實體，真正實現企業化、商業化、市場化。

    價格機制要發揮調節經濟的作用，有一個重要條件就是經濟單位必須作為獨立的經濟實體存在。我國的四大國有商業銀行目前還不是名副其實的自主經營、自負盈虧的商業銀行，長期以來承擔了一定的政策性職能和公益性職能，突出表現在其貸款承擔了政策性貸款即國企改革的成本。由於銀行還沒有完全商業化，還沒有成為真正意義的市場主體，導致銀行的經營還沒有完全面對市場。例如面臨利率市場化擁有一套可操作性的資金定價體系是商業銀行絕對必要的應對之策，但是長期處於利率管制之下的商業銀行卻普遍缺乏定價體系，甚至還未引起足夠重視。如果不解決真正具有可操作性的定價體系問題，商業銀行可能不願面對利率市場化的來臨。

    利率市場化給商業銀行帶來的挑戰

    利率市場化短期內將給我國商業銀行帶來兩大負面衝擊。一是存款利率市場化試點將首先從農村鋪開，農村信用社提高存款利率會導致商業銀行存款流失。二是商業銀行間為爭奪“黃金客戶”，貸款利率市場化的主要取向目前會是降低貸款利率，導致商業銀行減少經營收入。

    利率市場化加大了銀行經營風險。我國商業銀行的資産負債結構比較單一，存貸款業務佔絕大比重，以前我國實行利率管制，在一定時期內利率是一個相對穩定的值，銀行的成本、收益只隨資産負債的變動而變動，波動相對平穩。利率市場化後，存貸利率將由資金市場供求關係決定，變動頻繁且可預見性差，必將引起銀行的成本、收益不確定性增加，加大銀行經營風險。

    利率市場化加大商業銀行的潛在風險。（１）企業高利率借款會有可能增加銀行的不良資産。利率市場化後銀行將根據風險加成的原則對貸款利率進行定價，銀行有可能為了獲取高收益而冒高風險，這有可能導致銀行不良資産增加。（２）貸款價格制定權蘊含著金融腐敗的風險。在利率管制的情況下，商業銀行只有貸與不貸的權力，但在利率市場化下，商業銀行有了貸與不貸權和貸款價格制定權兩大權力，這時往往有的金融機構不嚴格根據風險加成的原則對貸款利率實行合理定價，而出現“人情利率”、“關係利率”等現象，這其中就蘊含金融腐敗的風險。（３）國家將面臨泡沫經濟的風險。利率市場化後，某些銀行為了獲取高額回報，對信貸資金投向的管制將有可能放鬆，可能將使大量信貸資金投入到高風險高收益的股市和房地産市場，這將有可能把經濟推向泡沫化。

    從國際經驗來看有一些國家在利率市場化後出現了銀行倒閉增加的情況。美國的情況最為典型，美國從１９８２年開始到１９８６年３月，大約用了５年的時間完成了利率市場化，期間發生的最嚴重問題是銀行倒閉數量的增加。這些倒閉的銀行通常都是小銀行。(林文俏 廣東商學院金融學系教授)

    南方日報 2003年3月27日