ＱＦＩＩ在謹慎觀望

    調查結果顯示，目前國外投資機構對中國Ａ股市場的興趣很大，但由於對中國上市公司的會計制度、公司治理結構等不夠了解，因此大都持觀望態度。同時，由於目前ＱＦＩＩ的暫行規定對國外投資基金的約束過於嚴格，一些本來有興趣投資的基金被拒之門外。

    對於以上結果，瑞銀華寶北京首席代表楊凱表示，雖然目前的實施辦法不能盡如人意，但從長遠來看，這是一個非常有建設性的、里程碑式的良好開端。任何一種政策的制定都是逐漸成熟起來的，需要通過市場反饋來不斷完善。

    此前有觀點認為，中國股市市盈率過高，投資價值不大。對此，瑞銀華寶中國經濟策略研究部主管陳昌華並不認同。陳昌華認為，雖然Ａ股市盈率偏高，但由於中國上市公司有１２００家之多，選股存在很大空間，因此，必然有一些上市公司值得關注。台灣實行ＱＦＩＩ的經驗表明，國際投資者只會選擇整個市場中非常有價值的一小部分公司進行投資。

    四類上市公司將受關注

    以分析準確、觀點尖銳聞名的瑞銀華寶分析師張化橋更是以特有的直率方式表達了對ＱＦＩＩ的看法。張化橋首先批駁了國際上有幾千億美金遊資急切尋求投資對象這一不符合經濟學原理的觀點。他認為，雖然ＱＦＩＩ意義非凡，但不能鼓吹過度，否則會造成自欺欺人的虛假泡沫。張化橋指出，目前有四類上市公司將成為國外機構投資者關注的熱點。這四類公司包括：自然壟斷的上市公司，如機場、港口、高速公路、廣播電視等；具有中國特色的上市公司，如酒廠、紡織品等；在國內享有美譽的名牌企業，如聯想、青啤等；佔有稀缺資源的上市公司，如煤礦、油田等。張化橋表示，這類公司數量並不多，大約在六七十家左右，投資者一定要以客觀的態度進行分析。

    目前，證監會正在緊鑼密鼓地制訂ＱＦＩＩ的實施細則，但楊凱認為ＱＦＩＩ實施的關鍵不在於細則，規定過細反而減少了靈活操作的空間，對於ＱＦＩＩ來説，給一點時間讓市場來回應會更加有效。而對於目前處於生存困境的券商們來説，ＱＦＩＩ帶來了新的希望。陳昌華認為，穩健、有信譽的券商會在此次ＱＦＩＩ契機中脫穎而出，券商的兩極化會更加明顯。(賽曉光)

     《南方日報》 2002年11月20日