在平衡市中尋找機會

□海通證券 張崎

6月中旬以來大盤持續攀升使得投資者的情緒由前期的低落又轉為亢奮，但昨日市場的暴跌再次提醒投資者，目前的市場環境依然是平衡市。

近期宏觀調控的步伐不斷加快，偏偏此時市場資金面的壓力又有所增加，IPO、增發方案頻頻出籠，首批限制流通股也陸續進入流通程式。上市公司半年度業績也陸續明朗，目前預告業績下降或虧損的公司遠多於預增的企業。

實際上，從5月上旬開始大盤就顯現出進入了平衡市的走勢。上證綜指在處於1600點上下各100點的箱體內運作，越是接近箱體下沿(1500點)支撐越明顯，而指數回到1600點上方後空方力量就逐漸增強，越是接近箱體上沿(1700點)壓力越大。投資者在接近箱體上沿的位置時可考慮把倉位調低至30%-40%水準，但持續調整後可逐步增倉，在箱體下沿可把倉位提升至70%-80%。這次市場的走勢很可能在一個稍高的位置重復6月上中旬以後的市場走勢，而暴跌也對利空有所消化，預期指數或在1550點-1600點短線見底，投資機會也會逐步顯現。

牛市行情多快跌

□天證投資鄭旻

週四，股市大跌，其原因主要有二。

其一，在大秦鐵路尚未發行的時候，又傳來工商銀行即將A股上市的消息，擴容速度太快，改變了籌碼和資金的比例關係，至少在心理預期上改變了這個關係，導致股指暴跌。與6月7日的那次大跌相比，本次快速殺跌幅度略小，成交量更大，但表現方式基本一致———都是創出新高，指標嚴重超買後，直線下殺，這也可以理解為技術性的調整。

其二，在於加息預期。近期世界各國央行普遍採取了加息的貨幣政策手段，滬深股市的加息傳聞也由來已久，週四盤面顯示國債回購利率出現大幅上升，表明最敏感的市場已開始有所動作，這無疑對股市産生負面影響。不過仔細分析加息的後果，發現若真的加息成為現實，我認為大盤反而可能探底回升。

從盤面情況看，由於大盤指數的暴跌，個股普遍出現恐慌殺跌的情況，前期熱門股也大部分跌停。不過仔細觀察這些熱門股走勢，就可以發現它們依然保持完好上升通道，只是將短期的一個漲停吃回罷了。

因此，不必對指數的急跌産生恐慌，但日後股票的分化會更嚴重。

對中期調整的確認

□張亞梁

從昨日的盤面情況來看，滬市是跳空低開3個點，這實際已經留下了強烈的不祥之兆。雖然在10點鐘左右，大盤再次反抽至開盤點位附近，但並沒有回補當日的跳空缺口，並由此展開了1個半小時的快速殺跌。從當日大盤的走勢看，與6月7日的那根大陰線似乎有點遙相呼應。而週四的成交量401億，也超過了6月7日的383億，是6月5日以來的最大成交量。

除了中行的下挫對股指的影響相當明顯外。與6月7日有明顯區別的是，週四G雲白藥等基金重倉股也出現了跌停，顯示出此次的下跌中籌碼開始有明顯的鬆動。

當日，市場最大熱點就是認沽權證，整個板塊呈現全線的暴漲。雖然説目前的大部分認沽權證從實際的價值來説還是一錢不值，但是它們昨天的這種反向表現，説明瞭一種新的盈利模式的産生：即如果你看空指數，不是沒有事情可以幹，買入具有某種做空意義的認沽權證也可以盈利，這是有別於以往的做多盈利模式的。而對於即將從8月1日開始實施的融資融券和再晚一點要推出的股指期貨，則在市場將會出現更加清晰的做空盈利模式。

我們認為，昨天的這根大陰線應該是對大盤將進入中期調整的一次確認。短線來看，大盤在週五跌至30日均線，也即1640點附近會出現一次反抽，但是真正意義上的反彈估計將在下周跌破1600點以後才有機會産生。

大盤調整還需時日

□廣州萬隆黃永耀

雖然前幾日大盤圖形仍保持向上的形態，但技術指標的頂背馳，成交的萎縮，市場賺錢效應的缺少，頭肩底的右肩構築時間不充分，向上突破空間有限，這是形成昨日大盤大跌的原因之一。

從技術上來看，昨日滬指一舉跌破5日、10日和20日線，中線技術指標如DMI等發出向淡的信號，顯示中線技術調整仍未結束。但就短線，滬指由於中行的上市令指數失真，其目前位置相當於1600點水準，相對而言，深成指已跌至60日線，不少個股短線跌幅較大，而且今年以來，市場呈現出快跌慢漲的特徵，連續出現兩根大陰線的機會較少，故我們認為，今天大盤將探明頭肩底的右肩底部的機會較大。當然，即使探明瞭頭肩底右肩的底部，從形態來看，其形成右肩仍需要兩周左右的時間才能構築完成，可能要到8月初，配合融資融券消息的出臺，大盤才具備向上突破的動力。

但大跌之後，短線仍面臨一定的機會，牛市中，只要避過大跌之後，調整就是換倉和戰略性買入的機會，當然，短期的機會更多是體現在個股身上。

不如套現參與申購

□西南證券張剛

週四上證綜合指數創出6月8日以來的最大單日跌幅，成交金額比週三放大了三成多，為6月5日以來的最高水準。6月初的下跌主要因為中國銀行的發行，而週四的暴跌則跟融資計劃不超過150億元的大秦鐵路，和擬計劃內地上市的工商銀行有關。僅從K線形態上看，6月初大盤創出新高後也出現了滯漲盤整而後重挫走勢，和目前的運作態勢十分相似。如果歷史會重演，大盤自週五到下周都會延續跌勢，若按6月初的下跌幅度8.82%，下跌目標位在1586點，並將隨著21日大秦鐵路開始資金申購，而逐步回穩，27日資金解凍後便會促成一波升勢。不過，由於14日至21日共有六隻股票開始現金申購，發行密度大大提高，會吸引大量資金參與一級市場申購，而導致近期二級市場的拋壓力度比前一次會更大。週五大盤會因持續的減持套現行為，而延續向下調整的走勢。因此建議投資者把握盤中反彈機會進行套現操作，積極參與一級市場的申購。

上升途中的插曲

□吳國平

昨日市場最終是以暴跌的形式來結束一天的戰鬥，巨大的跌幅跟6月7日形成的“斷頭鍘刀”何其地相似，恐慌是不可避免的，但一根巨陰對於牛市而言，更多的都將是上升途中的插曲。

説到大跌的原因，中國石化和中國銀行這兩大權重股是充當了市場的做空主角，它們的向下破位走勢，加劇了市場的調整空間。但值得投資者關注的是，那就是權證板塊，昨天它們的走勢幾乎就是跟市場相反，認沽權證大漲，認購權證部分大漲，資金介入的跡象很明顯。出現這樣的狀況，至少反映了不少資金依然在積極運作。這也是未來值得投資者繼續跟蹤關注的地方了，也是未來的市場投資機會所在。

既然我們把目前的市場定義為牛市，那麼偶爾出現的巨陰，最終的結果將都是會被市場所吞沒，而現在要做的其實不是很難，那就是要堅定做多信心。