美聯儲上週三突然宣佈，聯邦基金利率下調二檔，至４．５％，同時也將再貼現率下調兩檔至４％。這是美聯儲公開市場委員會在年內第四次下調利率，本次下調幅度與前四次相同，調整後的利率已是美國六年來最低的利率水準。

    那麼美聯儲的此次突然行動的背後又是什麼呢？顯然大多數人都能接受這樣一種説法，主要是受到經濟發展仍舊滯緩的壓力。去年第四季度美國經濟的增長速度已下降到１％，為過去５年多來的最低增幅。許多經濟學家認為，今年第一季度美國經濟增長速度繼續下降，一部分學者甚至認為經濟可能已經陷入衰退。美國著名研究機構會議委員會１８日發表的調查報告顯示，預示今後３到６個月美國經濟走勢的先行經濟指數已連續兩個月下滑，表明第二季度的經濟增長勢頭不會好于第一季度。另外，３月份美國的零售額下降０．２％，２月份進口下降４．４％，住房開工率連續兩個月下降，都表明美國的經濟活動十分虛弱。另據《華爾街日報》報道，分析家們估計，標準普爾５００家大公司第一季度的盈利比去年同期下降９％，第二季度的盈利預計將下降７％。如果這一預測成為現實，第一季度將是自１９９０－１９９１年美國經濟衰退以來盈利下降幅度最大的一個季度。

    那麼降息究竟會起到怎樣的作用呢？這裡需要説明的是利率變動一般需要６到９個月才能對經濟發揮全面的作用，美聯儲過去幾個月的降息行動最早也要到下半年才能充分發揮效力。從這個意義上講，美聯儲突然減息的主要目的仍在於維護和提高投資者與消費者的信心。

    而目前在連續降息後，市場對利率政策今後的走向有何看法呢？儘管今年來美聯儲減息幅度已達２個百分點，美聯儲不僅將前年６月到去年５月為使經濟降溫而提升的１．７５個百分點悉數砍掉，而且將利率降到了１９９４年８月以來的最低水準。但是有意思的是，許多經濟分析師仍認為，美國央行對抗經濟放緩之戰還沒有結束。週三的決定顯示出他們認為目前降息的空間很大，而等不及到５月開會時才採取行動。而且美聯儲在一項聲明中表示，美國經濟今後一個時期面臨的主要危險仍是經濟疲軟，這意味著美聯儲可能還會採取進一步的動作。在接受路透週三調查的２５位美國政府證券初級市場交易員中，有２４位預測聯儲將在５月１５日的下次聯邦公開市場委員會會議上作出第五次降息決定。大多數分析師預測美聯儲應會至少再降息５０個基點，甚至有可能再降１００個基點。

    美聯儲此番降息對股市起到了提振作用，消息公佈的當天納斯達克綜合指數寫下３０年來單日第三大漲幅，盤中高點達２，１２９．３１點，道指盤中亦上漲４４０逾點。然而匯市上這一消息卻未能得到認可，當然這主要是由於日元受到政府講話的支撐，而歐元則由於聯儲的降息，使得對歐洲央行不日會放棄堅守其利率政策而加入到降息潮流中來的預期下上漲。看來格林斯潘的降息不僅僅影響到本國經濟和股市，同時對於其他國家的經濟等也影響頗大，下一輪的降息是否又會全面鋪開，讓我們拭目以待。

    《國際金融報》2001年４月２３日