華商期貨 黃海生

　　隨著金融期貨漸行漸進，行業內正在為如何擁抱股指期貨積極準備。隨著各項準備工作的推進，有一項工作已擺在了各期貨公司的面前：現有的結算風險控制系統能否滿足股指期貨交易的要求？

　　目前，我國期貨經紀公司使用的結算系統，一般由國內的兩到三家軟體供應商提供，為了保證交易速度，該結算系統並沒有對新、老持倉實行動態的結算。當客戶帳戶出現風險情況時，需要公司指定的風控人員以人工形式對客戶的風險率進行再次手工測算，測算客戶動態的保證金追加，以及頭寸的減持數量。

　　在代理商品期貨的現階段，期貨經紀公司客戶數量相對較少，大的期貨公司客戶不過幾千個，小公司客戶只有幾百個。在無系統性風險時，一般公司指派兩、三名專職的風險控制人員就能完成風控工作。在期貨行情波動劇烈時，為了保證及時通知客戶需追加保證金數額和動態減持頭寸數量，還須加派人手對客戶動態風險進行人工測算，增大了期貨公司動態風險控制工作的難度。

　　筆者前不久就聽過這樣一件事：一客戶在4月某一交易日，出現可用資金為負情況，其所在的期貨公司通知其追加保證金。但客戶未追加，根據合同約定，期貨公司應對其持倉進行強平，依據動態風險控制要求應強平7手，公司風險管理人員在手工測算時産生了誤差，期貨公司實際執行強平10手，客戶向期貨公司提出要求彌補虧損。根據最高人民法院《關於審理期貨糾紛案件的規定》中第39條規定———期貨交易所或者期貨公司強行平倉數額應當與期貨公司或者客戶需追加的保證金數額基本相當。因超量平倉引起的損失，由強行平倉者承擔。此案中，期貨公司在實施強行平倉時，給客戶多平掉3手，因此給客戶造成了一定損失，結果自然是期貨公司全額賠償3手平倉造成的損失。

　　如果股指期貨開始交易，各期貨公司的客戶數量必將呈幾何數增長，從風險控制角度講，期貨經紀公司的結算風控系統將不能滿足期貨經紀公司動態風險控制需求，所以現有的結算風險控制系統如不能得到及時升級改造，股指期貨交易中遇到系統性風險時，期貨公司存在巨大的風險隱患。

　　迎接股指期貨，期貨行業在軟體技術方面應做好前期準備。在這裡，筆者建議管理層應組織金融衍生品交易所籌備組的技術開發人員、各經紀公司的技術人員、軟體供應商以及交易相關人員，針對期貨公司現有的交易、結算、風控等軟體系統如何升級改造舉行幾次專業討論，制訂相應的技術標準，爭取在股指期貨開立之前對期貨經紀公司的交易、結算和風控系統實現升級換代。