最近格林斯潘在估計了美國的經濟形勢之後，市場注意力集中到他提及的“風險”，美元受到打擊而小幅回調。市場的謹慎心態延續到本週初，從市場的表現來看，美元以低調開局，至筆者發稿時止，兌日元測試131.00，兌歐元則探至0.8950。明顯看出的是，美元目前仍處於守勢，不過投資者似乎不願過於壓低美元。從總體來看，美元仍顯出一定的抗跌性。

    應該説，美元似乎僅僅從格林斯潘的談話中找到一個合理的藉口進行技術性的回調，特別是美元兌日元方面。

    去年年末開始，市場有越來越多的人開始相信，美國經濟復蘇的時間將提前，而前一段時間公佈的數據表明，美國消費者信心回升、製造業和服務業活動亦增長，失業人數的增幅也開始減緩，這似乎也驗證了這一想法。但是，格林斯潘的講話打擊了市場信心。

    在這種背景下，美元匯率進行回調合情合理。但也應該注意到，美元的壓力更多地來自資本市場，上週一至本週初，美國股市連續6天走低。

    預計美國國債將改變了最近收益率大幅上漲的局面，較低的長期利率將減輕抵押貸款持有者的壓力，並推動經濟的復蘇。

    從經濟數據上來看，本週市場將有更多的證據顯示，美聯儲依然有許多貨幣政策措施可供選擇，消費者價格指數表明，通貨膨脹仍然近乎不存在。同時，商品零售額將會顯示消費活動在減少。預計最新的密歇根大學消費者信心指數將大幅上升，也將提振美元人氣。

    從外部來看，幾乎沒有什麼可以對美元造成威脅的實質性變化。在小泉首相結束東南亞之行後，多數人仍然認為有必要進一步減持日元，日元空頭將再度大量涌現。130至130.30仍是一個不錯的買入美元兌日元的區間。

    歐元區域方面，上周公佈的大量數據表明，歐元區經濟前景依舊不佳。美聯儲的降息暗示令經濟復蘇的希望依然存在，相比而言，歐洲央行官員的談話則打消了市場的希望。上週五，首席經濟學家易辛警告稱，貨幣供應持續強勁增長。而杜伊森貝赫説目前歐洲央行制定的利率水準是合適的。儘管有消息説，亞洲一些國家對將歐元作為國家外匯儲備感興趣，但這只構成暫時的心理支撐，目前投資者大量購買歐元區資産的理由還不充分。因此，歐元兌美元短期要突破0.8730至0.9080的區間仍有較大難度。

    易旭輝

    《國際金融報》 (2002年01月16日第三版)