“交易所買賣基金”(ETF:Exchange-traded Funds),具備開放式基金和封閉式基金雙重性,投資者一方面可以在交易所買賣ETF,又可象開放式基金一樣進行申購和贖回。在成熟證券市場,多數ETF擬合某一綜合指數或行業指數,實行完全被動式管理。
ETF管理成本低,而且應對贖回時可以只交付所有股票,無需動用大量現金,在一定程度上能減緩對基金運作的衝擊;對投資者而言,ETF費率低,流動性強,交易便利。目前,ETF已在美國基金市場中得到迅速發展,以其低成本受到投資者歡迎,越來越多的機構開始提供這種産品來分享其投資優勢。
美國市場所熟知的是被稱之QQQ的ETF,主要是擬合納斯達克100指數,現其交易量已佔美交所的40%。
同一般的共同基金比較,ETF發展迅猛。最大的共同基金之一先鋒500指數基金,近年來的增長非常緩慢,而ETF的市場總值已經從三年前的幾十億美金增長到現在的700億美金。
證券交易所也對ETF市場表現出強烈興趣。據報道,納斯達克交易所計劃明春推出跟蹤其綜合指數的ETF,該基金將模擬擁有4000余只股票的納斯達克綜合指數。納指ETF的推出,更將為交易所帶來新財源,納斯達克通過收取基金管理費及交易費,改善其因市場不振而造成的利潤欠佳狀況。
目前,還沒有一隻共同基金或者ETF擬合納斯達克綜合指數,著名的所謂QQQ ETF主要是跟蹤納斯達克100指數,而且是在美交所上市。如果納斯達克綜指ETF成功推出,對於美交所而言無疑是有力挑戰。美交所自1990年以來在ETF市場上一直處於領先地位,但近年來市場交易量不斷地降低,很多交易流失到納斯達克市場、紐約證交所,以及地方性證交所。
納斯達克綜指ETF的面世,將吸引大量的QQQ的投資者。因為前者投向更廣泛的公司,包含的股票種類比較全面;到12月18日,納斯達克綜指今年下降了近15%,而納斯達克100指數卻下跌約25%,可見綜指對風險有更好的防禦性能。
但納指ETF的推出不可能一帆風順,要達到QQQ那樣的成功並不容易。科技股的暴跌,致使許多個人投資者對納斯達克的表現産生疑慮;目前大多數ETF在有明確交易席位的美交所交易,要在納斯達克股票市場交易ETF,的確需要做一番艱苦工作。
(來源:《證券時報》 12月24日/渤海證券研究所 王峰)