9月11日就像一道分水嶺,美國經濟下滑速度在恐怖襲擊後明顯加快。為了遏止經濟走向崩潰,美聯儲連續三次大幅降息。但降息對經濟所産生的刺激作用很快被9.11的負面效應所吞噬。在這種情況下,降息“魔力”雖一次次降低,但也只能是美聯儲“彈盡糧絕”後的唯一選擇了。12月11日,美聯儲宣佈將聯邦基金利率調低25個基點,至1.75%,同時將貼現率從1.5%調低至1.25%。此次動作成為美聯儲今年的第11次降息行動。
有專家懷疑,這次降息的幅度是8月份以來的最小一次,是否預示著美聯儲將要結束降息週期?對此,華爾街分析師認為,美聯儲還會有最後一“戰”。
美聯儲在降息後的聲明中預測,美國經濟將於明年春夏呈現復蘇的跡象。上周,美國股市牛市再現,美元也跟著水漲船高。另外,失業率雖然持續上升,但失業人數的增加幅度卻在縮小。汽車和房地産銷售額增勢強勁。面對種種復蘇跡象,美國政府決策者和經濟界受到了極大鼓舞。但美聯儲非常清楚,僅憑兩個月的樂觀指數就斷定美國經濟已經開始復蘇是危險的,經濟蕭條仍未走遠。這就是為什麼美聯儲會暗示不排除在1月29日的會議上再次做出降息決定的原因。美聯儲表示:“目前的經濟活動依然疲軟。當然,需求疲軟的情況出現了一定好轉,但這種好轉跡象並不穩定。”
瑞士信貸第一波士頓銀行的利息政策研究專家多米尼克 考斯塔姆解讀了美聯儲的這份聲明後説:“1月份再次降息是非常可能的。”華爾街分析師謝菲爾森認為,美聯儲的聲明首度肯定了經濟形勢正逐步好轉,而且,聯儲此次聲明使用了新的表達方式,通膨已不再作為第二重要的因素出現。實際上聯儲是在暗示,當前的通膨水準在下降,利率還有進一步降低的空間。另據路透社調查顯示,大多數華爾街交易商預期美聯儲將在明年1月再度降息一次,然後將會隨著美經濟穩定復蘇而採取平穩的貨幣政策。受訪的24家美國交易商中有19家預期美聯儲將於明年1月29-30日會議中降息25個基點至1.50%。其餘5家則預期下月不會調整利率。這次調查是在美聯儲宣佈降息後進行的。
認為不會再次降息專家分析,美聯儲有關需求狀況改善的話語實際上是在暗示,美聯儲將結束降息過程。投資分析師馬克 凱勒表示,“週二的減息説明,美聯儲仍認為經濟需要資金的刺激。但降息的尺度是一碼而非兩碼,這顯示美聯儲認為,經濟形勢在最近幾個月正逐步改善。這可能將成為此輪放鬆銀根過程中的最後一次減息。”經濟學家克萊岑茲也指出,美聯儲認可了近期股市的上揚以及債券利率的攀升,有關需求疲軟狀況減緩的微妙陳述很可能是在為結束減息進程,並最終轉向中立態度打下鋪墊。
《中國證券報》 2001年12月13日