在過去的三個月內，硬商品價格上漲的速度不斷超出我們的預期水準，並數次創下歷史新高。儘管全球經濟增長速度正逐漸放緩，但商品市場被市場人士認為仍舊是一個可以進行投資並獲利的市場，而且商品市場正吸引著投機基金的加入。

2004年，工業原材料（IRM）指數上漲了21％，而2003年也出現了8％的漲幅，預計2005年該指數將上漲3.5%。2005年基礎金屬將再度成為商品市場的明星。

經濟學家智庫（EIU）的資深商品編輯Kona Haque指出，2005年金屬價格將上漲9％，價格的上漲正受到現貨供應短缺以及庫存迅速下降的驅動。但中國需求增長速度已經開始放緩，而全球金屬供應已經對價格上揚做出了反應並開始緩慢提高。預計未來全球金屬産量增長將會加速，這將會使庫存重建成為可能，並會使2006年全球金屬供需基本達到平衡。EIU預計基礎金屬價格將在2005年第四季度見頂，2006年將開始回落。由於基礎金屬在IRM指數中所佔的比重為65％，因此金屬價格的下跌將會使2006年金屬價格下跌將近7％。

由於原油用量的龐大，因此原油在IRM指數之外單列。儘管目前原油庫存高企，但自從2005年年初以來，原油價格仍舊處於歷史高位，這主要是受北半球冬季氣溫偏低以及需求比預期更為強勁所致。OPEC目前似乎更願意在更高的價格上對原油價格進行抑制，以防原油價格進一步上揚。由於前蘇聯和其他非OPEC成員的産量增長緩慢，全球範圍內美國和中國原油需求大幅上揚，預計2005年布倫特原油平均價格將會提高至每桶42美元。全球原油剩餘産能所剩無多以及原油市場投機興趣仍舊強勁將使今年大部分時間內原油價格繼續大幅上揚。隨著需求下降以及産能重建，2006年全球原油價格將會回落至每桶37美元的水準。

EIU指出，基礎金屬價格堅挺所持續的時間將比預期更長，預計2006年基礎金屬價格將會出現回落。

中國政府控制鋁産量的措施仍將是影響鋁供應面的主要因素。未來全球鋁需求仍將保持強勁。目前全球鋁供應仍舊緊張，預計2005年大部分時間內鋁價仍將繼續保持堅挺。

由於銅産量一時仍舊難以滿足市場需求，預計銅庫存未來將降至極低水準。今年銅價仍將保持高企，隨著2006年銅供需緊張局面得到緩解，2006年銅價將逐漸回落，但仍將高於每磅1美元的水準。

現貨鉛供應緊張將繼續給鉛價帶來支撐並將繼續推動鉛價創下新高。但未來鉛價將難以一直高於每噸1000美元水準，2005年鉛價將會達到本輪週期高點。

鎳價已經漲至較高的水準，隨著2006年晚間全球鎳供需緊張局面出現緩解的跡象，此後鎳價將會回落。

鋅庫存持續下降，而鋅價在基金買盤的推動下也不斷上揚。2006年全球鋅供應短缺將得到緩解。與其他基礎金屬相比，鋅價的漲幅仍舊顯得滯後，隨著全球原油需求上調，前蘇聯地區原油産量下調，業內對OPEC提高原油産量的呼聲越來越高。由於OPEC目前仍舊傾向於在更高的價格上對原油價格進行防守，因此更長一段時間內原油價格仍將保持高企。由於目前全球原油剩餘産能非常有限，因此原油幾個大幅上揚的風險仍舊很大。（北京德潤林)

(和訊） 2005年04月04日