居民消費價格指數漲幅的持續回落，表明通貨膨脹壓力有明顯減輕。這在食品價格上表現的尤為明顯。另外從居民消費價格的領先指標來看，工業品出廠價格和生産資料銷售價格漲幅均有所回落，這也表明上游的通貨膨脹壓力也在減輕。

但是，不能對目前的物價形勢過於樂觀。假如剔除春節移位效應，估計1月份的居民消費價格漲幅應該在2.7％左右，仍然高於目前2.25％的一年期存款利率水準。從月度物價走勢來看，春節移位效應在壓低1月份CPI 漲幅的同時將使得2月份CPI漲幅抬高。

此外冷冬也將導致食品價格上漲，2月份CPI漲幅出現反彈的可能性很大（預計漲幅為3.5％）。2月份居民消費價格漲幅的反彈將使得升息預期再次升溫，升息的可能性仍然存在。（申銀萬國 李慧勇）

全景網2005年02月24日