農曆雞年股市迎來開門紅。在消息面和技術面的刺激下，深滬兩市昨日開盤後出現普漲局面，並以紅盤報收。市場人士認為，個股普遍超跌的情況為雞年開市後出現反彈行情創造了條件。保險資金獨立入市操作的利好刺激有助於緩解大盤應對擴容出現的失血問題。
延續猴年“翹尾”走勢
昨日深滬股市在保險資金獲准獨立入市的利好刺激下，出現小幅反彈。在“猴市”尾盤高翹報收的基礎上，深滬大盤繼續春節前的反彈走勢。在昨日，中國石化（600028）為首的指標股早盤衝高，帶動大盤創下1291.46點的近期新高。鋼鐵、高速公路早盤表現突出，其中深高速（600548）盤中幾度漲停，寧滬高速（600377）突破指標線壓制走出近期新高。高速公路板塊全面開花。
在績優和大盤股的強勢下，前期走低的廣西斯壯（000716）開盤後迅速衝上漲停，常林股份（600710）、吳忠儀錶（000862）也在盤中漲停。績差股中，ST股板塊同樣在嚴重的技術超跌影響下大規模反彈。聚友網路（000693）等科技股盤中強勢明顯。在猴年股市尾盤走強的地産股和汽車股走勢相對較弱。而詢價制下第一股的華電國際（600027）在上市首日瘋狂一把後，猴市最後一天走出跌停，昨日以跌停開盤後，在跌停板之上出現巨量成交後，全天跌幅依然超過7％，令首日買入的多數投資者蒙受虧損。
保險資金直接入市利好A股
保險資金直接入市的利好刺激雞年開市走高。據分析，在雞年開市前一天公佈的有關保險資金直接投資股票市場的文件，明確解決了保險資金獨立入市操作的技術問題，使幾個月來市場討論的500多億元保險資金直接入市進入實質階段。據介紹，保險資金直接入市有關的配套文件明確了保險資金直接投資股票市場涉及的證券賬戶、交易席位、資金結算、資産託管、投資比例、風險監控等問題，確保操作流程環節清晰，責任明確，銜接順暢，還終結了因保險資金直接入市而引發的獨立席位之爭。
據分析，新規定對市場的利好方面在於，保險機構投資者通過獨立席位進行股票交易，大大降低保險資金投資股市的成本，提高投資效率。另一方面，保險機構投資者證券賬戶申購新股，不設申購上限，有利於吸引保險資金入市。與證券投資基金投資不同的是，保險機構投資者申購股票後，持有1家公司發行的股票不得達到該上市公司股票的30％。與基金投資10％的限制相比，保險資金入市操作的力度無疑將大大加強。而有關允許外資保險公司在境內設立分公司的方式進入A股市場，拓寬了外資入市的渠道，令外資保險資金于QFII一道，成為潛在的股市增量資金來源。
境內保險界人士解讀保險資金獲准獨立入市操作的消息時認為，保險投資將因此取得多元化的條件。保險資金可以比較迅速地直接入市操作。由於保險資金追求長期穩定的收益，關注那些風格穩健、分紅比例高的上市公司，因此對股市的投資具有長期的正面影響。對於市場長期以來關心的新股擴容的問題，保險資金直接入市將從資金面的方向對市場進行擴容，從而在一定程度上減輕市場對新股擴容的擔憂。
基金操作面臨壓力
早在3個多月前，有關保險資金直接入市操作的消息就已經引起基金公司的擔心。在保險公司這一傳統基金大客戶逐步降低投資基金的前景下，證券投資基金如何在靠天吃飯的環境下，解決開放式基金業績難題與贖回壓力，已迫在眉睫。
據統計，截至2004年底，保險資金投資證券基金的總規模為575億元，較11月底下降123億元，降幅達到17.65％，創下5年來的最大降幅。保險資金正在有秩序地從開放式基金中撤出。而在此前，作為證券投資基金大客戶的保險公司對基金的投資比重一直呈逐年上升趨勢。1999年基金投資比重還不足1％，但在2001年後開放式基金大發展過程中，保險投資已上升到2004年11月的6％左右。保險公司是封閉式基金最主要的投資人，儘管已被封閉式基金的高折價率深度套牢，但保險資金受法規和契約限制，一直無法扭轉在此方面的虧損。因此業內人士預測，在保險資金可直接入市操作後，開放式基金的資金供應將因保險資金缺席而大受影響。
還有多少利好值得期待
新股發行詢價制度在初步試探後，在近期有望進一步鋪開，從而對後市構成不小影響。華電國際2.52元的發行價對同類板塊價格形成打擊，而在其上市首日瘋狂表現後，連續兩個交易日的下跌，對大盤後市走好不利。黔源電力作為中小板詢價第一股，同樣面臨後市如何定位的問題。在中小板價格和市盈率普遍高於主機板的情況下，華電國際高開低走，令市場擔憂“老八股”高開持續低走的一幕再次上演。
儘管保險資金獲准直接入市為增量資金進入創造了條件，但市場今年仍面臨較大的擴容壓力。銀行、中石油等大盤股的發行影響投資者的心理預期。而保險資金已明確不可能“托市”，因此新股壓力從短期看將超過增量資金供應的預期利好作用。此外，股權分置已被市場輿論空前一致地認為是市場走好的根本問題。而涉及到方方面面的利益，股權分置的實質性解決尚待時日。
從2004年開始，管理層出臺措施更多地關注從制度層面解決問題，而不是簡單的“救市”，因此在包括保險資金直接入市操作的規章出臺上，管理層的主要思路仍在於制度化建設。部分基金公司高層表示，有關“國九條”的政策，除了股權分置外，其餘的都得到了落實。因此，在主要矛盾沒有突破前，冀望某一項政策對市場構成實質性的長期利好並不現實。但雞年開市留下一根帶上影線的小陽線也預示著，經過前期的超跌反彈後，市場也在醞釀著短期的調整。
《深圳特區報》2005年02月17日
