2001年10月12日至19日，大盤出現了巨幅暴跌，指數從1637.74開盤，一路下滑至1572.45點收盤，跌幅接近3.99％；而在接下來的一週，受國家推出政策性利好的影響，大盤又出現了報復性的反彈，股指從1558.46點反彈至最高1744.92點，以1677.87報收，漲幅最高達到11.96％，周漲幅為7.66％。而參照這一段的大盤波動，我們能夠在基金披露的凈值基礎上，判斷出不同基金的不同持倉結構。

    在這兩周的基金凈值變化中，除了進行大比例擴募，導致凈值異動的基金安瑞之外，我們可以大致將基金凈值參照大盤的變動比例、變動方向的不同分為以下三大類：

    第一類是10.12－10.19凈值跌幅較小，而10.1－10.26凈值漲幅偏小的基金，即與大盤成反向相關的基金。例如基金普華，10.12－10.19期間，為全體45隻基金中唯一的正漲幅基金，凈值上漲1.021％，較之大盤超出近5％；而在10.19－10.26期間，基金普華的凈值漲幅僅為0.792％，遠遠落後於大盤同期漲幅。類似的基金還有基金同德、基金普潤、基金通乾等等。此類基金的表現説明，這部分基金的持股比例明顯處於低比例持股。鋻於大盤啟動極為突然，所以前期持股量偏低的基金並沒有來得及及時補倉，低持股量使得大盤上漲對這部分基金的貢獻率較小。

    第二類基金則是10.12－10.19期間凈值跌幅較大，而在10.19－10.26期間漲幅較大的基金。例如基金泰和、基金金泰、基金金鼎、基金金鑫等等，這部分基金凈值的變化與大盤成正相關的關係，説明基金持股的倉位相對較重，在大盤上揚時，資産值受價格影響，也相應反彈，只是反彈幅度仍不及大盤的力度。

    第三類基金則是無論大盤如何變化，基金凈值排名幾乎不受影響的一類基金，我們將其稱為與大盤不相關的基金。這部分基金又可以分為兩個子類：一類屬於不受大盤波動影響，凈值漲跌始終居前的證券投資基金，最明顯的例子當屬基金通寶。基金通寶在10.12－10.19的暴跌中，凈值下挫幅度僅為－0.827％，明顯要強于大盤－3.99％跌幅，在全體基金中排名第三；而在上周大盤的反彈中，基金通寶的凈值上漲幅度為4.62％，儘管略輸于大盤，但在全體基金中排名第五。由於兩市目前共有基金45隻，所以基金通寶的業績可以説是很驕人了。類似表現的基金還有基金安久。與之形成鮮明對照的是“元”字頭基金，無論大盤上漲還是下跌，“元”字頭基金的凈值漲跌幅在45家基金中始終處於中等偏下的位置，由此認為“元”字頭基金近來運作欠佳，應當是不爭的事實。

    分析上述數據，我們可以得出以下的結論：首先，在政策性利好出臺前後，部分小盤轉制型基金處於踏空的情形，倉位仍然很輕，換言之，手中仍持有大量國債現金類資産；其次，以泰和基金和“金”字頭為首的大盤基金持股比例整體較高，在確立短期底部之後，基金有望再度入場。對於凈值不受大盤左右的基金，投資者更應當關注一下其三季度重倉持有的股票。

     中證網 2001年11月2日