2001年10月12日至19日,大盤出現了巨幅暴跌,指數從1637.74開盤,一路下滑至1572.45點收盤,跌幅接近3.99%;而在接下來的一週,受國家推出政策性利好的影響,大盤又出現了報復性的反彈,股指從1558.46點反彈至最高1744.92點,以1677.87報收,漲幅最高達到11.96%,周漲幅為7.66%。而參照這一段的大盤波動,我們能夠在基金披露的凈值基礎上,判斷出不同基金的不同持倉結構。
在這兩周的基金凈值變化中,除了進行大比例擴募,導致凈值異動的基金安瑞之外,我們可以大致將基金凈值參照大盤的變動比例、變動方向的不同分為以下三大類:
第一類是10.12-10.19凈值跌幅較小,而10.1-10.26凈值漲幅偏小的基金,即與大盤成反向相關的基金。例如基金普華,10.12-10.19期間,為全體45隻基金中唯一的正漲幅基金,凈值上漲1.021%,較之大盤超出近5%;而在10.19-10.26期間,基金普華的凈值漲幅僅為0.792%,遠遠落後於大盤同期漲幅。類似的基金還有基金同德、基金普潤、基金通乾等等。此類基金的表現説明,這部分基金的持股比例明顯處於低比例持股。鋻於大盤啟動極為突然,所以前期持股量偏低的基金並沒有來得及及時補倉,低持股量使得大盤上漲對這部分基金的貢獻率較小。
第二類基金則是10.12-10.19期間凈值跌幅較大,而在10.19-10.26期間漲幅較大的基金。例如基金泰和、基金金泰、基金金鼎、基金金鑫等等,這部分基金凈值的變化與大盤成正相關的關係,説明基金持股的倉位相對較重,在大盤上揚時,資産值受價格影響,也相應反彈,只是反彈幅度仍不及大盤的力度。
第三類基金則是無論大盤如何變化,基金凈值排名幾乎不受影響的一類基金,我們將其稱為與大盤不相關的基金。這部分基金又可以分為兩個子類:一類屬於不受大盤波動影響,凈值漲跌始終居前的證券投資基金,最明顯的例子當屬基金通寶。基金通寶在10.12-10.19的暴跌中,凈值下挫幅度僅為-0.827%,明顯要強于大盤-3.99%跌幅,在全體基金中排名第三;而在上周大盤的反彈中,基金通寶的凈值上漲幅度為4.62%,儘管略輸于大盤,但在全體基金中排名第五。由於兩市目前共有基金45隻,所以基金通寶的業績可以説是很驕人了。類似表現的基金還有基金安久。與之形成鮮明對照的是“元”字頭基金,無論大盤上漲還是下跌,“元”字頭基金的凈值漲跌幅在45家基金中始終處於中等偏下的位置,由此認為“元”字頭基金近來運作欠佳,應當是不爭的事實。
分析上述數據,我們可以得出以下的結論:首先,在政策性利好出臺前後,部分小盤轉制型基金處於踏空的情形,倉位仍然很輕,換言之,手中仍持有大量國債現金類資産;其次,以泰和基金和“金”字頭為首的大盤基金持股比例整體較高,在確立短期底部之後,基金有望再度入場。對於凈值不受大盤左右的基金,投資者更應當關注一下其三季度重倉持有的股票。
中證網 2001年11月2日
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