人民幣匯率問題長期以來一直是人們議論的焦點，特別是在世界經濟不景氣，我國外貿出口形勢嚴峻的情況下，面臨入世衝擊，又傳來外匯黑市價格跌破銀行牌價的消息，人民幣匯率到底將向何處去更令國人關注。　

    人民幣匯率穩中趨升　貶值刺激出口不可能

    改革開放以來，人民幣對美元匯率一直是趨於貶值的，從1979年的1.5：1到1986年的3.7：1，再到1994年的8.7：1，一直在貶。這期間，人民幣匯率主要根據企業的出口換匯成本調整，造成企業過度依賴匯率，對提高自身國際競爭力興趣不大，並在一定程度上對當時的物價上漲和通貨膨脹起了推波助瀾的作用。自1994年以來，包括亞洲金融危機期間，人民幣匯率保持了基本穩定、略有升值的態勢。其中從1994年初至1997年底，國內外匯持續供大於求，人民幣匯率面臨升值壓力；從1998年初開始，受亞洲金融危機蔓延深化的影響，國內外匯收支形勢嚴峻，市場人民幣匯率貶值預期加劇。人民幣匯率保持穩定，經受了不同外匯收支形勢的考驗，在國際上樹立了強勢貨幣的地位。

    2001年10月末人民幣匯率為1美元兌8.2768元人民幣，比上年末（1美元兌8.2781元人民幣）升值13個基本點，與1994年初匯率並軌時相比，名義匯率升幅達5％。還有專家測算指出，如果考慮到通貨膨脹因素，人民幣對美元實際升值已達40％多。如果再考慮到美元對其他貨幣的匯率變動，人民幣對主要貨幣的綜合實際升值水準也有20％多。

    今年1—9月，中國外貿進出口總值為3763.7億美元，比去年同期增長9％，但增速卻持續下降，9月份僅比去年同期增長了4.9％。從出口退稅率來看，持續提高，一些大宗商品的出口退稅率已經達到17％，繼續調高的空間和可能性不大，政府鼓勵擴大出口的牌接近出盡。一時之間，貶值刺激出口的傳聞又甚囂塵上。那麼國家到底會不會打出這張牌呢？　

    先來看一下支援貶值的理由。一般認為，東南亞國家在發展水準上與我國類似，在商品出口結構上與我國重疊度較高，特別是在一些資源、勞動密集型産品市場上，這些國家與中國的競爭更為激烈，基本上是在爭奪同一個市場。從1997年至今，泰國銖、南韓元、印尼盾、巴西雷亞爾等新興市場國家貨幣對美元的跌幅在50％—360％之間，僅今年6月與去年同期相比，亞洲主要貨幣的貶值幅度也在15％—30％之間，亞洲國家貨幣的競爭性貶值也給中國的外貿出口帶來了不小的困擾。在這種情況下，發揮匯率的經濟杠桿作用，讓人民幣適度貶值不失為一種恰當的選擇。　

    反對人民幣貶值的理由主要包括：

    1、從宏觀經濟基本面來看，人民幣沒有貶值的理由。特別是從最近公佈的2001年上半年國際收支狀況來看，在全球經濟疲軟的情況下，我國的國際收支仍保持“雙順差”，並且預計全年仍將保持雙順差，國家外匯儲備將大幅增長。　

    2、如果人民幣貶值，首先會影響中國人對經濟的預期和信心，並且動搖港幣的聯繫匯率制度，很可能導致亞洲貨幣新一輪的競爭性貶值，影響我國與周邊國家的關係。國內因貶值而誘發通貨膨脹的可能性也不可低估。

    3、即使單從出口的角度來説，貶值究竟能在多大程度上刺激出口也是一個未知數。首先，我國出口形式中，加工貿易佔了較高的比例，貶值對這部分貿易形式不會發揮作用。其次，貶值對一般出口是否能發揮作用，也有待商榷，貶值後增加的出口可能還補不上縮水的部分。就算貶值短期內能發揮作用，可能僅僅是更廉價地輸出商品和勞務，從長遠看，也不利於外貿企業出口商品結構的調整和競爭力的加強，出口産品國際競爭力的提高。出口産品要上檔次，要優化結構，不能長期依賴勞動密集型産業，否則在國際分工中將長期處於低水準狀態。我們可以有條件發展和保持多樣化的産業和産品結構，形成較強的綜合競爭力。這並不是靠貨幣貶值才能做到的。

    4、匯率貶值是“雙刃劍”，在可能擴大出口規模的同時，也會增加國內企業的償債負擔，極有可能是得不償失。

    5、從我國當前宏觀經濟運作狀況來看，外貿對經濟的貢獻不可否認，但我國經濟增長目前絕大部分還是由內需帶動的，因此我國的匯率政策不應該由外貿形勢所左右。

    另外入世在即，人民幣貶值也可能引發與美國等主要貿易夥伴新的貿易摩擦，影響我國經濟發展的環境。

    綜合來看，在今年外貿形勢嚴峻的情況下，讓人民幣貶值來刺激出口和經濟增長無疑是下策，不可取，關鍵還要看企業練“內功”，逐步改善出口商品結構，積極開拓市場。

    非法交易價格持續走低　人們對人民幣信心增強

    近一段時間，各地外匯黑市價格持續走低，個別地區甚至出現了黑市價格跌破銀行牌價的現象。目前由於我國尚未實現人民幣可兌換，某種程度上黑市反映了一部分在正常的外匯市場得不到滿足或不能得到完全滿足的外匯需求，因此黑市價格和交易量對人民幣匯率具有一定的信號作用。比如，今年2月份B股對境內居民個人開放後，2、3月份期間外匯黑市價格大幅上揚，個別地區甚至達到1美元兌換9.00元人民幣。近期黑市價格下跌，交易量萎縮，也從一個側面顯示了人民幣的升值傾向和信心增強。黑市價格走低，主要有以下幾個原因：

    首先，受美國經濟持續疲軟的影響，美元利率已連續九次降低。受此影響，國內美元一年期儲蓄存款利率已降到2％，而目前人民幣一年期儲蓄存款利率為2.25％，美元存款利率已經低於人民幣，如果再考慮到人民幣升值因素，到黑市購買外匯存儲以賺取利差或保值的行為大大減少。　

    其次，1996年我國實現人民幣經常項目可兌換，外匯政策進行了重大調整，經常項目下正當的購匯需求都能夠得到滿足，個人因私用匯的範圍和標準也都有了較大的提高，合法的購匯渠道已經能基本滿足個人因私用匯多元化的需求。現在老百姓出國旅遊、探親、留學、看病，在一定金額內都可以直接到銀行去買匯，如果需要的外匯超過了規定金額，只要能夠證明真實性，也可以到銀行買匯。

    第三，老百姓逐漸認識到，到黑市買外匯常常被騙。比如説，一些“黃牛”搞“切匯”、掉包，給老百姓看的是真鈔，等老百姓真正拿到手裏，才發現辛辛苦苦掙的錢只換來了一沓廢紙，很多當事人受了騙也無處訴苦。

    第四，國家有關部門加大了外匯黑市的打擊力度，也是黑市價格下跌的一個重要原因。近年來，國家有關部門對外匯黑市一直採取嚴厲措施不斷打擊，特別是今年以來，按照國務院整頓和規範市場經濟秩序的工作部署，各地公安、工商、外匯等部門聯合，重拳出擊外匯黑市，打擊走私活動，也抑制了外匯黑市的需求，導致黑市價格下跌。

    將繼續保持穩中趨升　匯率形成機制需要完善

    從長期趨勢看，未來人民幣也有可能對美元保持穩中趨升的走勢：第一，從長遠看，中國經濟發展還有相當大的潛力，必然會進一步促進貨幣的穩定。特別是國際收支狀況良好，人民幣沒有貶值的理由。第二，由於中國經濟整體品質不斷提高，出口企業逐步從價格競爭向産品品質競爭過渡，生産力水準在提高，出口的非價格競爭能力將不斷增強，同時國家駕馭宏觀經濟的技巧日益成熟，國內物價穩定，將不再侵蝕我國的競爭力，這些因素也決定了未來人民幣匯率將保持升值趨勢。

    在人民幣匯率繼續保持穩定的同時，我們也必須看到，當前人民幣匯率形成機制還有待進一步完善和改進。要逐步提高匯率生成機制的市場化程度，使人民幣匯率浮動更具彈性，匯率波動能夠更加顯著地反映出市場供求的變動，並要加強本外幣政策的協調，充分發揮匯率在平衡國際收支、抵禦國際資本流動衝擊方面的作用，以適應對外開放和市場經濟發展的要求。

    《經濟日報》2001年11月1日