據《經濟參考報》報道,中國人民銀行28日晚宣佈自29日開始加息後,“中國債券市場一下被打進了冷宮”。
上海某基金管理公司的金融總監説,持續多年的中國低利率環境已經結束,中國正式進入升息週期,這無疑將債券市場打入了冷宮。他説,1996年降息以來中國債券市場的風光已經過去,以之為依託的債券基金會的市場份額會越來越小。他表示,現在中長期債已經完全不能做了,必須盡可能地撤出,在短期債上可適當的投入一部分,因為短期債對利率波動相對不敏感。
基金已經基本看空債市,並且對債券基金持極為謹慎的態度。可見債券作為一種收益相對穩定的資産,在基金的投資組合中正漸漸淡出。
券商對於債市的反應相對較小。大鵬證券分析師吳寧波説,債券並不是券商投資的主要方向,因此債市的走勢並不會對券商造成很大影響。券商運作債券大多情況下跟做股票沒什麼區別,多為短期波段操作,即使長期是下跌的,仍有獲利機會。
加息導致的債市下跌對於保險公司來説也無疑是痛苦的。據保監會最新統計數據顯示,截至今年9月底,保險公司的國債投資已達到2293億元。截至今年6月底,保險公司共拿出473億元購買企業債券,佔企業債券總量的1/3。
今年上半年,由於國內證券市場持續疲軟,保險公司在股市上栽了跟頭。僅中國人壽、人保財險和平安保險就有超過20億元人民幣的浮虧。這些公司在公佈中期業績的時候曾紛紛表示要增加債券比重,減持基金。在保險公司旺盛需求的推動下,今年8月份發行的期限為10年的2004年記賬式六期國債最終中標利率為4.86%,居然比5月底發行的7年期國債低近3個基點。10年期利率居然不如7年期,原因就是保險公司的積極認購。
加息之後,持有大量長期債券的保險公司將苦不堪言。可以肯定的是,加息之後保險公司將會對投資策略進行調整。平安集團首席投資執行官楊文斌説,平安的投資策略是繼續堅持資産負債管理,在債券收益率上升過程中逐步拉長資産久期,降低公司資産負債缺口。此外,債券市場投資者的超級航母——商業銀行也無力與市場趨勢抗爭。中國工商銀行一位不願透露姓名的人士説,升息導致的債市下跌,對商業銀行肯定會有影響,畢竟銀行手裏持有不少中長期債。但他同時表示,銀行擅長的就是管理利率風險,只要能作到資産負債匹配,就可以對衝升息的壓力。
新華網 2004年10月30日