上周，滬深基金市場出現較大波動，45家基金中有近25家基金的凈值跌破了面值，比例超過半數達到56％。本週，基金漢興、基金泰和等25家基金價格跌破1元大關，市場信心再遭重創。據今年6月底公佈的基金中報顯示，保險公司仍然是證券投資基金最主要的持有人之一，他們在基金本輪的下跌行情中扮演著什麼樣的角色？對當前的市場有什麼樣的看法？下一階段基金行情將怎樣演繹？帶著上述問題，我們走訪了中國人壽保險公司資金運用中心，該中心負責人及兩位市場高級分析員陳蘇（更生）博士、申夢玉先生一同接受了記者的採訪。

    記者：近期，基金隨滬深大盤向下深幅調整，應該怎麼看待基金的這種表現？

    答：從投資風險與收益的角度看，基金市場位於股票與債券市場的中間，因此，它是我們觀察資本市場運作狀況的重要窗口。本輪基金行情的調整從部分小盤改制基金開始，進而帶來整個基金板塊的價值回歸。我們認為，這是基金市場由舊均衡向新均衡轉化過程中，一次力度較大的調整。所謂舊均衡向新均衡的轉化，指的是基金持有人由原來的以中小投資者為主向以較有規模的機構投資者為主的轉變。本輪調整過程中有個別基金跌幅較深，這與這些基金的持股結構有關。但就整體而言，基金在滬深股市調整初期走勢要明顯好于大盤。7月初以來，上證深證綜指下跌幅度分別為29.11％和31.22％，而基金指數只下跌了17.55％，特別是絕大多數由保險公司共同持有的基金更是表現出較為良好的抗跌性，這也反映出目前的基金市場特別需要由保險公司這樣的、具有穩定資金來源的機構投資者，來發揮“穩壓器”的作用。

    記者：但近來有人説，保險公司為了自身的利益，幾家聯手控制部分基金品種的價格。

    答：這是一個誤解。保險資金的資産性質決定我們不能遠離市場而是要積極的參與市場，就中國人壽而言，目前在保險資金的各類運用渠道中，證券投資基金仍然是投資回報率最高的，而我們的每一筆投資都堅持中長期投資的理念，不會頻繁追漲殺跌，在某些質地優良的基金品種上我們保持一定的倉位，是有著長遠的考慮的。由於目前基金市場的品種較少，幾家保險公司共同重倉持有一隻基金是大家對市場判斷一致的結果，並不存在聯手控制基金價格的情況。

    記者：本輪基金板塊的整體調整也反映出了當前基金市場上存在的一些深層問題，如：品種單一，相對市場供求關係來説規模較小，各家基金的投資風格趨於雷同，某些基金經理人專業素質不高等等，這些問題應當怎樣去解決？

    答：要解決上述問題應該從三方面入手：首先要緩解基金的供求矛盾，就應加大基金産品的創新力度，讓更多類型的基金品種走入市場，特別是讓更多風格多樣的開放式基金入場；第二，政府要改進對基金市場的監管，加快完善相關的法規與條例。為使市場更加公平，應充分引入市場機制，特別是在基金髮行時，充分發揮市場定價的作用；第三，應儘快建立起市場的淘汰機制，對基金經理人加大約束力，完善基金持有人大會制度，充分發揮基金持有人的各項基本權力，提高基金管理人的素質。

    記者：滬深大盤及基金板塊已調整一段時間了，保險基金對後市怎麼判斷？

    答：在影響市場的各方面因素尚未明朗之前，我們不應貿然去判斷短期的底部在那裏，但從宏觀上看，我國證券市場發展的大方向並沒有改變，在市場已經歷了較長時間的風險釋放後，我們認為基金市場中長期投資價值已開始顯現。

    中證網 2001年10月22日