中國升不升息，主要取決於國內經濟形勢，但美國步入加息週期，無疑會加大中國的利率政策空間。

美國時間9月21日，美國中央銀行kk聯邦儲備委員會決定，將聯邦基金利率的目標值調高25個基點，從1.5%升至1.75%。這是6月以來美國連續第三次加息。

香港隨即作出反應。9月22日，香港三家發鈔行匯豐銀行、中銀香港和渣打銀行均宣佈，港元儲蓄存款利率從0.01%提高至0.125%，而最優惠貸款利率則由5%提高至5.125%。

這是香港自2002年11月以來第一次利率變動，今年6月至8月，美國前兩次加息，香港並未追隨。

這讓討論已久的中國加息問題更受矚目。

不過，香港報紙稱，正在吉爾吉斯訪問的國務院總理溫家寶表示，下半年農業豐收有助紓緩通脹，至於中國是否加息，主要視乎整體宏觀經濟情況及通脹走勢而定。陪同外訪的銀監會主席劉明康亦指出，中國不需要跟隨美國加息。

連續三次加息，表明美國已進入了加息週期。花旗集團經濟學家黃益平稱，“美國的核心通脹往下走，無論從金融市場狀況看，還是從主要經濟指針看，經濟都是在往前走的，不加息的話，反而對市場是一個意外。”

今年美聯儲的公開市場委員會還會開兩次會，分別在11月10日和12月14日。

道瓊斯和CNBC最近對22個一級美國債券交易商中的21個的調查發現，他們都預計美聯儲將在11月10日的會議上再次加息25個基點；14個交易商預計12月份不再加息，而包括高盛和摩根大通的6個交易商預計將再次加息，另外1個沒有作出預計。

花旗認為，11月份加息的可能性為70%，到明年第三季末，美聯儲會再度加息1%。針對這一狀況，北京師範大學金融研究中心主任鐘偉認為，談加息週期對中國的影響，比談這次加息更有意義。

他説，人民幣利率處於20多年來的低點，中長期看，利率趨升是必然的。在未來2-3年，美國的加息週期將改善中國貨幣政策的迴旋餘地，增大跟隨加息的可能性。但這不意味著人民幣利率需要立即調整，而須綜合考慮各種宏觀因素。

利率之外，人民幣匯率是另一個相伴相生的話題。

黃益平稱，從長期看，人民幣升值不可避免，因為出口增長這麼快，外資流入這麼多，肯定與貨幣低估有關。

鐘偉也認為，如果未來2-3年美元匯率低位徘徊，人民幣匯率適時調整很有必要。2001年以來，人民幣跟隨美元走軟，中國對外貿易條件惡化令人難以忍受。以中日貿易為例，1990-2002年間，日輸華産品價格上漲3%，中國輸日産品價格下跌19%，中國每年損失外匯1.9萬億日元，相當於2002年度日對華直接投資的10倍。

10月1日，G7(七大工業國)財長和央行行長會議將在美國華盛頓舉行。屆時，財政部長金人慶和中國央行行長周小川會作為特別客人與會，並討論到人民幣匯率問題。這是中國首次派央行行長和財長參加這個重要的會議。

美國財長斯諾在9月23日的一個記者會上呼籲人民幣匯率更具彈性。路透社援引他的話説，“我很高興中國已經作出一些努力，但我並不滿意。我希望中國的步子更快一點，在我遇到中國的代表時，我會與他們談這一點。”（何華峰)

(21世紀經濟報道）2004-09-30