CPI持續高位運作,使得市場對加息預期空前膨脹。不過最新統計數據顯示,加息對上市公司的利潤總額影響並不大:加息50個基點,對上市公司利潤總額的影響只有2.04%。

據招商證券研發中心統計,2003年末全部 A股平均有息負債率為36.31%,如果加息50個基點對全年利潤總額的影響只有2.04%。由於現在已經到了三季度末,加息對今年上市公司利潤總額的負面影響將會更小。

值得注意的是,不同行業受加息的衝擊並不一樣。具體而言,如果加息的話,受影響最大的是民航、傳媒、農業、化纖、管道運輸等行業。中信基金的研究策略報告認為,按去年的情況,加息50個基點,民航業的利潤總額受影響比例將會超過六成。

石化、電力、公路、鋼鐵、航運將是受加息影響最小的5大行業。加息50個基點,對這5大行業的利潤影響力都在2%以下。影響最小的是航運業,加息50個基點對行業利潤的影響力只有0.63%。

儘管加息對上市公司利潤總額影響不大,但市場人士認為,如果加息的話,對市場資金的運作成本以及投資人投資信心都會有所影響。更為關鍵的是,在加息週期內,隨著加息力度逐步加大,上市公司利潤總額所受到的負面影響也將會不斷顯現。

《上海證券報》 2004年09月15日