已經被行政接管的南方證券最近再次成為市場關注的焦點。在上週末哈藥公佈的半年報顯示，南方證券赫然以60.92%的持股比例位列哈藥的第一大股東，其所持有哈藥集團的流通股比例創下了滬深股市之最。這一行為不僅觸犯了持股30%以上要發佈要約收購申請的條例，同時也揭示了南方證券存在隱性賬戶的可能。
增倉哈藥
上週末，哈藥集團(600664)公佈的半年報顯示，南方證券在短短幾個月的時間裏大量增倉哈藥集團的股份，截止到6月30日，南方證券共持有哈藥60.92%股份。南方證券所持的股份不僅讓哈藥自己始料不及，而且令很多市場人士震驚。
按照60.92%的持股比例計算，南方證券共計持有5.82億股，遠遠超過持有34.76%、合計3.32億股的哈藥集團有限公司這個國有股股東，成為公司的第一大股東。而在2003年年報裏，南方證券持有哈藥集團股票的比例只有13.54%，共1.29億股。顯然，哈藥集團未來的命運，將命係南方證券了。
眾所週知，南方證券於今年1月2日被行政接管以來，其中一個很重要的工作就是對證券市場的投資業務(包括自營業務及受託理財業務)進行清理整頓。另外，在行政接管期間，接管組行使公司權力，南方證券股東大會、董事會、監事會暫停履行職責，董事、監事和高管人員暫停履行職務。顯然，南方證券在這期間進行大規模增倉操作，似乎有點不合情理。
存在違規
南方證券的行為不僅觸發了要約收購問題，同時也由此暴露出大量隱性賬戶存在的可能。根據相關規定，持股超過30%就觸發要約收購。然而，從哈藥和南方證券公開的資訊當中並沒有看到這一資訊。
“南方證券從未向公司發出過要約申請，公司此前對此事也並不知情。直至前不久，南方證券的行政接管組經過檢查才獲悉，在半年的時間裏，南方證券一直在悄然增持。南方證券此舉，絕對是違規行為。”哈藥董事長劉存周昨天在接受記者採訪時如是説。
據哈藥集團在中報裏所作的解釋：“本報告期內，公司流通股股東南方證券股份有限公司因違法違規經營，被中國證監會和深圳市政府行政接管，其增持的本公司股份不是本報告期內發生，均為以前年度違規買入。在本報告期內，中國證券監督管理委員會已向南方證券股份有限公司下發了《責令整改通知書》，責令其在規定期限內改正其使用他人賬戶買賣股票的違法違規行為，南方證券股份有限公司違規買入我公司的股票已集中登記。”
值得注意的是，南方證券的違規行為絕不僅此一次。在此之前，自2004年1月2日起對南方證券實施行政接管以來，行政接管組對南方證券的業務和資産進行了全面清理查核後，就曾經發現南方證券有大量使用他人賬戶買賣股票的違法違規行為，其中買入哈藥集團(600664)的餘額為36050萬股，買入哈飛股份(600038)的餘額為5762萬股。
請證監會出面
雖然證監會在接受記者採訪時表示，對此事並不知情。隨後，南方證券相關人員也以情況複雜，無法解釋清楚為由而拒絕透露任何事件的經過。但哈藥集團的董事長劉存周昨天接受採訪時透露。“對於南方證券違規收購哈藥集團股份一事，公司方面已經正式向中國證監會反映相關情況，並要求中國證監會出面解決，強制讓南方證券減持哈藥的股份。”目前，他們正在等待證監會的通知。證監會也表示，將儘快做出答覆。
北京證券楊子林認為，由於南方證券所持哈藥集團的60.92%的流通股比例已經創下了滬深股市之最，因此，已經很難從二級市場上進行有效的減持。眼下，只有通過監管部門的介入才能使問題得以解決。但可以肯定的是，無論採用哪種辦法解決問題，都將使哈藥集團的未來充滿變數，因此，其前景頗為市場人士關注。
名詞解釋
要約收購
收購人為了取得上市公司的控股權向所有的股票持有人發出購買該上市公司股份的收購要約，收購該上市公司的股份。收購要約要寫明收購價格、數量、要約期限等條款。依照《證券法》有關規定，通過證券交易所的證券交易，投資者持有一個上市公司已發行股份的30%時，繼續進行收購的，應當依法向該上市公司所有股東發出收購要約。但經國務院證券監督管理機構免除發出要約的除外。
點評
違規可獲得超額利潤
中國股市的違規者為什麼前違後繼、樂此不疲？南方證券再次給出了答案。那就是違規可以取得正常狀況下所無法獲得的特權。
哈藥集團的2004年中報顯示，南方證券以高達60.92%的股份成為第一大股東。南方證券所持5.82億股全部是流通股，並且其中4.53億股都是今年上半年度內所增持。也就是説，不要説南方證券的全部股份已經接近30%的要約收購底線的2倍，光是新增持的股份就佔到總股本的36%，亦遠遠超過了30%的要約收購的觸發點。
在哈藥集團的公開資訊中，沒有一句涉及有關是否需要要約收購或者要約收購是否獲得豁免的問題。如果不是哈藥集團知情不報的話，莫非還有另外的一種解釋可以成立，那就是行政接管意味著豁免了法律上應該履行的要約收購義務？
哈藥集團儘管業績非常優秀，卻被南方證券當作“生産自救”的一根稻草在過去的兩年中瘋狂炒作，股價幾經除權填權，上漲幅度已經驚人，現在的股價複權價格不低。如果有人發出收購要約的話，肯定會吸引一部分投資者參與。現在不實行要約收購，是其他投資者的權利損失。
而如果履行要約收購的話，規模可能將達到5億股左右，包括非流通股3.32億股以及其他流通股東手裏約1.68億股流通股，涉及資金14億元人民幣，這對於此前對0.136億股的非法收購尚且存在資金交收透支的南方證券來説，難度可想而知。
就南方證券而言，如果“集中登記”意味著對非法收購的既成事實的正式承認，意味著對要約收購義務的悄然豁免，那麼，也就意味著其違法炒作哈藥集團的既得利益得到了行政接管的公開保護。
《京華時報》 2004年08月30日
