寶鋼集團中最優質的資産就是寶鋼股份，所以整體上市後短期來看對寶鋼股份不大有利

為了實現整體上市的融資目標，這次配股可能採取1：3這一前所未有的配股比例

8月5日，寶鋼股份（600019）衝高回落。據消息人士向記者透露，寶鋼集團正在謀劃整體上市百億融資，8月10日的寶鋼股份董事會將討論整體上市事宜。不過這一消息沒有得到寶鋼股份有關人士的證實。

該消息人士表示，由於相關事宜是被臨時加入董事會議程，所以很受關注。據測算，寶鋼集團在寶鋼股份之外的鋼鐵資産價值200億元左右，為了實現整體上市，寶鋼股份必須再融資200億元左右。

至於具體融資方案，該人士表示還沒有最後確定，目前主要是中金、中信和國泰君安三家券商在做方案，有方案設計是配股，還有方案設計是發可轉債，但是可轉債最後其實也是換股，所以本質差別不大。相對於寶鋼來講，配股是最好最直接的，但是在現在的市況下，融資壓力很大。

據推算，為了實現整體上市的融資目標，這次配股將加大配售比例，有可能採取1：3這一前所未有的配股比例。寶鋼股份現在每股凈資産2.83元，配股價將高於這個數字，在3元至3.5元之間，如果按照1：3來配股，18.77億流通股將配售56.31億股，配股募集資金金額約在170億元至200億元之間。

但是，由於1：3的配股比例過大，以普通投資者現有的資金融通能力，很有可能會有部分投資者由於資金不足，而無法全比例配股。所以，制定相關的配套措施，保證融資目標的順利實現，也在市場人士的預料之中。“如果是10：3，流通股東尚可以通過拋售部分所持股票。但1：3的比例，顯然無法通過這樣的操作解決。”一位研究人士表示。

8月5日，寶鋼股份負責證券事務的有關人士在電話中向記者表示，自己無法證實這些消息的真實性，而且自己不是新聞發言人，有採訪要求只能找董事會秘書，寶鋼股份將在8月12日出半年報，之前會召開董事會，但是具體時間、是不是在10日則無法告知。

早在今年3月寶鋼就透露了要在2010年前實現整體上市，對於整體上市將選擇在國內A股上市還是海外上市，公司表示這都有可能，也有可能同時上，兩種市場各有好處，海外上市有利於公司全球化戰略的發展，為公司發展提供國際資源的支撐，“公司會選擇合適的時間、地點、環境實現集團上市”。

另據漢唐證券消息人士透露，上個月寶鋼海外上市的方案就被否決了，也就是基本上不可能到海外上市融資，所以現在準備境內整體上市是意料之中的事。原來估算寶鋼會按3元的價格增發60億左右的新股，1：3的配股很難預料得到。

對於寶鋼股份的融資，興業證券研究員表示，與武鋼股份增發收購優質資産整體上市不一樣，寶鋼整體上市可能會攤薄寶鋼股份的盈利水準。由於寶鋼集團中最優質的資産就是寶鋼股份，在上市公司之外的資産效率相對比較低，所以整體上市後短期來看對寶鋼股份不大有利。但是現在對於寶鋼來説是整體上市的最好時機，因為以後鋼鐵業績就沒那麼好了

8月4日寶鋼股份的漲停起因于寶鋼股份將要進行國有股減持試點的傳言，傳言稱寶鋼可能以縮股流通的方式進行試點。不過如果寶鋼要進行配股或再融資，近期寶鋼將不可能進行國有股減持試點，興業證券研究員認為，再融資與國有股減持試點不可能同時進行，那樣太複雜，或者會在再融資後進行試點，或者國有股減持試點的傳言本身就是假的。（蔡鋒）

（國際金融報)         2004-08-06