電廣傳媒的一紙公告,讓"以股抵債"概念成為市場新的亮點。畢竟以對大股東的債權回購其所持的上市公司股份後,可以縮小公司股本、提高上市公司的每股收益,對中小股東是重大利好。於是包括三九醫藥,華北制藥等相關個股紛紛放量大漲。而神馬實業(600810),作為一隻股價接近凈資産的"以股抵債"概念股,就操作意義而言,比電廣傳媒更具優勢,卻依然處於底部。
因為"以股抵債"問題的核心在於定價,這將涉及控股股東與中小股東之間的利益分配。過高的定價必然使得流通股東無法接受,也就很難通過股東大會表決,而過低的定價又很難讓控股股東接受。實踐中選擇凈資産值附近的定價,併為控股股東所接受的"以股抵債"方案才具有可操作價值。而電廣傳媒之所以能率先採取"以股抵債"方案,是因為電廣傳媒的單位凈資産高達7.06元,市凈率僅1.37倍,因而即使按照凈資産定價,雙方也都容易接受。那麼兩市是否還有比電廣傳媒更具操作優勢的"以股抵債"概念股呢?這正是神馬實業(600810)!
首先,公司控股股東神馬集團佔用上市公司資金接近8億,而在公司最新季報中明確指出,"擬採取定向回購等方式徹底解決控股股東佔用資金的問題"。而"定向回購"實質就是"以股抵債"的另一提法。其次,由於該股單位凈資産達到6元,而目前股價只有6.4元,市凈率僅1.06倍,低於電廣傳媒,更遠低於兩市絕大多數 "以股抵債"概念股。就操作而言,神馬集團也傾向於"以股抵債",因為該股股價已接近單位凈資産,控股股東與流通股東之間的價格分歧最小。
另外,該股已經預告中報業績將出現大幅增長,而目前該股明顯處於底部,隨著"以股抵債"概念成為市場新亮點,也隨著三九醫藥,華北制藥等個股連續上漲之後,作為"以股抵債"四朵金花之一的神馬實業(600810),短線機會更大。(大通證券 董政)
中國網 2004-7-27