市場還在繼續下跌。昨日上證指數下挫至1611.86點，已經跌破了今年2月國務院關於發展資本市場九條意見出臺時的收盤點位1623.88點。令人關注的是，不少基金重倉股如寶鋼股份、揚子石化等也放量大跌。

自4月7日以來，上證指數在幾乎沒有像樣反彈的情況下，已經跌去超過170點，且部分基金重倉股調整幅度相當深。是什麼原因導致了這輪調整？作為市場主要力量的基金對後市作何判斷？

記者採訪的一些基金業人士認為，宏觀調控進一步趨緊可能是引發大盤調整的主要原因，而SARS疫情再度出現也使大盤的反彈受到了一定影響。在此背景下，一些機構投資者近期紛紛調整倉位，這也助推了跌勢。

南方基金公司研究總監蔣彤認為，最近的宏觀調控對投資者造成的心理影響很大。華寶興業基金公司研究部總經理童國林也表示，國家控制過熱的投資增長，對於投資品行業來説影響尤其明顯。他認為，之前許多機構在投資品方面倉位較重，現在可能開始減持，從而導致這一類品種調幅較大。

另一位基金公司研究總監則表示，近期管理層反覆強調要堅決遏制過熱投資，後續可能還有政策出臺，這引發了人們的擔憂。

“我們原來對市場的判斷可能過於樂觀”，某基金公司研究總監説，目前市場調整趨勢已日趨明朗，機構對公司的判斷無疑會因此而變化，“原來25倍市盈率都會接受，現在可能20倍也覺得不妥。”這位人士預測，在目前情況下基金在操作上仍將會順勢而為，其所在公司最近也在減倉，並轉持一些防禦性的如公路、港口、航空、機場類的品種。

另一位基金公司高管人士則認為，對於一些核心資産來説，現在已屬非理性殺跌。不過他同時透露，現在機構投資者之間的相互影響相當厲害，常常是這家拋了之後另一家也跟著拋。

一家新成立基金的負責人表示，在順勢而為的思路下，新資金進場可能不會很快。“市場較弱時還是多看看，至少不用太急。”

同時，幾乎所有接受採訪的機構人士都認為，雖然調整趨勢比較明朗，但預計調整幅度不會太深。

童國林説，市場出現一定幅度的波動是正常的，如果沒有其他新的影響因素，市場向上的總體格局不會改變。

一位基金公司研究總監也認為，市場調整的時間可能會拉長，但往下幅度應該有限。

蔣彤也認同市場調整時間可能會延長但調整幅度不會太大的觀點。她還表示，對於週期性行業的公司不用過於擔心，對於部分優勢企業來説，“現在即便再回到週期性低點，它們也會處理得很好。” （記者 彭松)

(證券時報） 2004-04-28