問：目前一些上市的封閉式基金出現折價狀態(基金市場價格低於凈值)。海外的封閉式基金也會出現折價情形嗎？是什麼原因？這和開放式基金的推出有關聯嗎？

    答：造成封閉式基金折價的原因很多,歸納起來,主要有以下幾點：封閉式基金流通在外的籌碼、基金配息率的高低、基金的績效、市場景氣的好壞等。

    以封閉式基金流通在外的籌碼來説,台灣市場就是一個很好的例子。1990年初,台灣僅有的4隻封閉式基金的溢價曾經高達112%至240%,但在1993年台灣市場第一次開放新的基金公司設立後,封閉式基金的供應一時大增,加上當時股市成交量萎縮、市場低迷,台灣的封閉式基金就此走入折價時代。從配息率來看,若是某只封閉式基金的配息優於市場的平均水準,或是原本不配息或配息很低的基金公佈較高的配息率,也會影響基金的折價情況。例如美國SourceCaptial基金多年前首次宣佈每年固定分配其凈資産價值10%的收益,曾使其折價大幅縮小。基金績效對封閉式基金折價的影響,則體現為績效越差的基金,折價輻度也越大。股市景氣的好壞會影響市場對基金的需求,因此也對封閉式基金的折價産生影響。

    開放式基金的推出,意味著投資人可以選擇的基金投資標的增加了,這自然會稀釋市場對封閉式基金的需求,因此對封閉式基金的折價有間接的影響效果。

    上海證券報 2001年05月14日