美林證券在5月15日發佈的研究報告中指出，由於受“非典”影響，中國社會消費品零售總額的增長速度確實有所放慢，但對出口和固定資産投資並沒有産生太大的影響。中國經濟的增速可能會放緩，但美林認為市場上對於中國經濟的增長前景過分悲觀，美林堅持自己對中國2003年全年GDP增長8%的預期。

    高盛的董事總經理SunBaeKim認為，“非典”對中國經濟的衝擊只是短暫影響，“非典”能夠在三個月內結束，中國經濟繼續生機勃發。

    疫情對消費影響有限

    瑞銀華寶的中國策略師陳昌華研究認為，“非典”疫情對消費的影響僅限于如北京、上海、廣州那樣的大城市，對整個中國的影響有限。事實上，上海、北京、廣州、深圳的零售額只佔中國零售總額的5%、4.3%和5.1%。

    影響大城市消費的主要原因是這些城市裏發達的媒體消息帶來的負面影響，但這只會持續非常短的一段時間。香港在疫情爆發最初的一個月裏，也曾出現消費明顯下降的情況，但在疫情得到控制後，消費即出現回升。

    陳昌華認為，“非典”對香港地區的消費和消費者信心影響較大，但內地的情況與香港不同。內地的消費結構決定了“非典”的影響有限。在中國內地城市和農村消費中，基本消費品如食品佔了消費的很大部分；而在香港，食品僅佔家庭消費的極小部分。

    2003年初市場研究公司AC尼爾森公佈的一項調查結果表明，中國消費者信心指數名列亞太區第三位。中國已經跨入經濟前景最為樂觀的國家之列。瑞銀華寶研究稱，中國的消費者信心在“非典”爆發前一直很高，這種全國上下共同的樂觀情緒不容易被改變。

    國家統計局上週五公佈，中國4月份消費者價格指數較上年同期上漲1.0%。這大大出乎市場的預期，本來市場預計4月份消費者價格指數在3月份上漲0.9%之後升0.6%。經濟學家稱，這意味著中國經濟暫時擺脫了通貨緊縮的陰影，“非典”沒有影響人們的消費熱情。

    暫時減速反成健康調整

    在進出口和外資直接投資方面，瑞銀華寶的研究表明，“非典”對中國的出口沒有太大的影響，因為目前對於“非典”的控制，還是主要放在限制人員流動方面，沒有影響到貨物流動。

    分析員在對上市公司的調查中發現，以出口産品為主的企業沒有受到“非典”的負面影響。中國經濟具有長期的吸引力，這將不會改變，但疫情爆發之後，可能會導致外商直接投資流入減緩。

    “非典”對中國的負面影響將在疫情受到控制之後消失，世界將重新把焦點轉向中國。瑞銀華寶的研究報告指出，在“非典”爆發前，中國經濟有過度投資和過熱的現象。國際和國內的投資情緒十分高漲，經濟過熱的情況可能會需要較長時間來進行消化。然而“非典”疫情的出現導致了投資者和消費者行為的變化，這有助於給中國經濟過熱的部分降溫，中國經濟的暫時減速反而成為一種健康的調整。

    全球股市還沒有擺脫熊市的陰影，人們暫時看不到歐洲和美國等發達國家經濟復蘇的跡象。瑞銀華寶陳昌華稱，現在全球投資市場沒有什麼吸引人的地方，投資者都把注意力轉向經濟高速增長的中國，如果其他發達國家仍然沒有熱點出現，在“非典”得到控制之後，“中國熱”將捲土重來。

    《國際金融報》 2003年5月19日