封閉式基金“按捺不住”

    昨天大盤強勢上揚，54隻封閉式基金同樣量增價漲，展開了一輪補漲行情。綜觀週五整體盤面，深滬兩市基金出現明顯的聯動效應，而且其行情的主線也十分清晰，即以一些重倉持有中國聯通、寶鋼股份、招商銀行等績優藍籌大盤股的基金為主導，如基金通乾、興華、漢盛等，其他基金則呈現普漲局面。值得一提的是，基金融鑫的收市價已達到1.009元，成為近半年來首只市價突破面值的封閉式基金。

    與以往基金行情不同的是，此輪行情中20億份及30億份規模的中大盤基金成為市場領漲者，其中，20億份以及30億份規模基金平均漲幅均超過5億份、8億份及10億份規模基金。聯合證券分析師彭衛指出，伴隨著局部牛市行情的展開，大盤基金中線存在折價幅度減小、價格又回到凈值以上乃至溢價交易的可能，因此投資高折價基金可能獲得一定回報。

    實際上，相比其他板塊，今年基金錶現一直相當沉寂，漲幅有限；但從4月上旬開始，深滬兩市基金終於有所表現。究其原因，金元證券分析師李先生認為，一方面，一季度結束後，基金的季度報表將陸續出臺，在季報行情的影響下，基金也難免會有一定“做盤”動作；但另一方面，至關重要的因素是，近期股市逐步轉暖，由於基金重倉持有的股票多數是汽車、銀行、鋼鐵等績優藍籌股，相關股票價格連續上漲帶動基金凈值明顯提高，基金本身的市場表現良好也就順理成章了。

    基金啟動＝大盤行情終結？

    根據以往的經驗，不少投資者懷疑，封閉式基金走強往往預示著大盤行情將步入尾聲，那麼此次基金行情的啟動是否會再度成為本輪行情的終結呢？

    對此，上證研發中心的張勇認為，基金的啟動不會成為行情終結的標誌，而可能演變為與大盤水漲船高、良性互動的局面。他認為，一方面，此次基金板塊啟動的內因是由於股票市場長期低迷後的回暖，基金凈值得到了提高，這就給基金的走強提供了堅實的基礎；另一方面，從目前市場情況看，基金與大盤的關係相比以往更加緊密，蹺蹺板的效應正在不斷弱化，更多的則是一種相輔相成的聯動關係，即大盤上漲，提高基金凈值，而基金價格則受惠于基金凈值的提高。

    彭衛則指出，市場存在這種擔心，一方面表明封閉式基金的未來業績仍未被市場全面認可，另一方面反映了市場仍處於熊市思維中。只有當投資者確認市場開始反轉，牛市思維成為主導的時候，封閉式基金才能真正熱起來。從以往的經驗看，若基金盈利能力相等，持續上漲的行情能給封閉式基金帶來更可觀的回報。他分析，新公佈的基金年報顯示，保險公司在去年下半年不僅未大幅減倉，甚至還加大對部分基金品種的投資力度保險資金繼續駐守封閉式基金。很顯然，保險資金對封閉式基金價值回歸已經有良好預期。

    基金打響“翻身仗”

    在接受記者採訪時，多數市場人士認為，封閉式基金的價值回歸，將取決於基金重倉股的持續表現，這同時也關係到基金能否改變其在市場中的長期形象。

    2002年統計數據顯示，去年基金整體跑輸給大市；同時，基金70％的虧損面和36億元的虧損額也讓市場對基金失去了信心，基金行業面臨前所未有的困境。因此，基金能不能在今年打“翻身仗”，已直接關係到基金的生存與發展。

    實際上，根據市場的變化，基金投資理念也在轉變。在過去的一段時間裏，受到種種因素的影響，基金的持股由重點重倉持有轉向分散持有，但是，實踐證明後一種策略是不成功的，不僅導致基金盈利能力的大幅下降、封閉式基金折價率較高，而且嚴重影響了基金公司“專家理財”的形象。面對困難局面，部分基金經理已經改變了投資策略和盈利模式，在注重挖掘行業和公司基本面的基礎上，敢於重倉持有具有良好成長性的藍籌股。

    去年年底，基金已經相對集中投資于低價藍籌大盤股，汽車、銀行、鋼鐵股等紛紛成為基金的首選。今年以來，一批領漲于大盤的股票如中國聯通、長安汽車、寶鋼股份等脫穎而出。外界估計，基金重倉股的亮麗表現將支援基金業績，因此，今年第一季度相當一部分基金業績有望取得超越大盤股指漲幅的凈值回報，投資者也普遍期待基金能夠跑贏大市。至此，封閉式基金的價值回歸也成為市場共識。

    隨著以基金為代表的機構投資者規模日益壯大，基金投資理念對市場的影響力也會越來越大。市場人士普遍認為，當前深滬大盤已經創出年內新高，基金二級市場近日也漸趨走好，這意味著基金可能會被市場“另眼相看”。（記者 邸繼勇）

    《深圳特區報》 2003年4月14日