客觀地講，四家公司經過3年來的工作，手中的不良資産狀況越來越差，處置難度越來越大，要增加現金回收總額、進一步提高現金回收率，可謂前路多坎坷。但是，四家公司依然使出渾身解數，以求不辱使命。信達的目標是處置資産原值550億元，其中呆賬貸款終極處置60億元，問題嚴重類貸款處置300億元；收現100億元，其中處置債權資産收現50億元，債轉股收現50億元。長城提出，要處置資産400億元，收現60億元，並力爭使累計現金回收率達到10％以上。東方力爭收現50億元。華融的保底目標是收現85億元，比上年增長6.3％。

    業內人士分析，資産狀況越來越差，處置難度越來越大，是客觀存在的必然趨勢，但四家公司完成今年的目標仍有潛力與空間：其一，國民經濟繼續保持高速增長，為不良資産處置提供了良好的宏觀環境；其二，我國對內對外開放搞活力度加大，為外國資本和民間資本涉足不良資産處置提供了寬鬆的條件；其三，國家整頓市場經濟秩序、打擊逃廢債的力度不斷加大，金融法制不斷健全；其四，金融資産管理公司經過三年多的資産處置實踐，已經積累了豐富的處置經驗，隊伍越來越精良。

    更為重要的是，四家公司業務不斷推陳出新，將繼續提升不良資産處置效率。四家公司在處置過程中，逐步實現了業務手段的綜合化和多元化，採取了諸如國際招標、資産證券化、信託分層等手段和工具，提高了處置工作的技術含量。據悉，長城將廣東兩地區580戶、34億元不良資産整體打包轉讓給外資的談判，已進入實質性階段；華融正準備組織第二輪對外資産處置招標；東方正與外商、臺商談判，計劃打包出售新一批不良資産；信達與德意志銀行簽署的資産證券化和分包所有協議，更讓人們看到了利用資産證券化手段處置不良資産的曙光。

    不過，業內人士認為，資産公司的業務創新還需制度支援。尚待兩家主管部門批准的信達方案，與人們期待已久的資産證券化方案尚有一段距離。該項目啟動後，由德意志銀行主持在境外發債，國內投資者暫時還無緣參與這一新的投資産品。而早在去年8月就率先提交資産證券化方案的華融公司，其方案因與目前相關的法規不配套，而不得不擱淺，重新在此基礎上設計信託分層處置方案。專家們建議，為推動不良資産證券化進程，助推資産公司業務創新，有關部門應儘快完善相關法律法規和配套政策。

    做大投資銀行業務，擴大證券承銷、上市輔導和諮詢顧問等中間業務，將成為四家公司今年工作的另一個重點。四家公司在年度工作會上相繼明確了這一點。據統計，四家公司已為超過10家企業完成上市輔導（已上市除外）。應當説，四家公司成立後在投行領域的業務發展取得了不少突破。長城重組渝鈦白成功後，信達在鄭百文重組、華融在ST東海、ST深中華和ST猴王的重組中都取得了一定突破，並且在擔任分銷商、副主承銷商、主承銷商方面均實現突破，使得其成為證券市場上一支不可忽視的力量。

    隨著不良資産處置進度的加快，金融資産管理公司的前途越來越成為人們關注的焦點。打開東方公司的網頁，有一項線上調查———“您認為中國的資産管理公司的發展前途怎樣?”記者發稿時查看了結果，共有1236人參與調查，認為完成任務後將依法關閉的256人，佔20.71%，發展成商業性資産管理機構的325人，佔26.29%，發展成投資銀行的428人，佔34.63%，發展成國有控股投資公司的227人，佔18.37%。

    有專家分析認為，當四家公司的政策性使命完成後，必將以其專業的經驗參與不良資産的商業性管理和處置。資産公司在拓展投行業務時，要防止認識上的偏差，不要單單認為從事證券承銷工作即是步入投行領域，資産重組、財務顧問等都是投行業務範圍，而且資産公司的最大優勢正是在不良債權的管理處置、債務重組方面，而非證券承銷。因此，四家公司在完成國家賦予的歷史使命的同時，應積極嘗試利用多種投行手段管理和處置不良資産，從而為今後的長遠發展拓展出一方天地。

     （中證網） 2003年2月14日