２００２年是我國加入世貿組織的第一年。年初時人們預計，我國調低關稅、削減非關稅壁壘及全球經濟形勢欠佳等因素，可能造成我國出口量下滑，國際貿易順差減少，從而給國際收支帶來壓力，影響外匯儲備的增長速度。而一年來的事實卻令人“喜出望外”，１１月末的外匯儲備額比去年底增長了近３０％。

    我國宏觀經濟形勢持續向好是外匯儲備增長的根本原因。２００２年主要發達國家經濟不景氣，全球經濟復蘇的前景仍不明朗。國際金融市場主要貨幣匯率波動較大，各大股市指數紛紛大幅下跌，這些因素嚴重抑制了國際資本的投資願望。而我國堅持實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，國民經濟持續快速健康增長，國內生産總值增幅全年達到８％。經濟快速增長意味著投資機會增多，在全球經濟增長普遍乏力的背景下，我國對國際投資形成了強大的吸引力，對外貿易和利用外資發展勢頭均好于預期。

    ２００１年以來，全球主要經濟體進入低利率週期。美聯儲１２次降息，利率處於４１年來的歷史低位。我國境內美元利率跟隨下調，目前境內人民幣與外幣存款利差由負轉正，人民幣存款利率高於美元存款利率。國內外對人民幣匯率預期改善，市場對人民幣普遍看好，我國外匯收支保持良好態勢，奠定了外匯儲備增長的堅實基礎。

    我國加入世貿組織後，認真履行承諾，擴大外商投資領域，為外匯流入創造了良好的條件。從歷史上看，每當我國在對外開放方面採取較大舉措，都會對外國投資産生一定推進作用。１９９４年，我國推出匯率並軌等外匯體制改革措施，當年外匯儲備增加３０４億美元。１９９６年底，我國接受國際貨幣基金組織協定第八條款，取消經常項目下支付和轉移限制，實現人民幣經常項目可兌換，第二年儘管發生亞洲金融危機，外匯儲備卻增長了３４７億美元。

    此外，有關管理部門主動適應新形勢，調整管理措施，減少行政干預，也增強了市場主體對我國經濟發展和貨幣的信心，促進了外匯收支形勢的好轉。總之，我國外匯儲備增長是各項宏觀經濟政策執行的最終結果，是在國際收支經常項目和資本項目“雙順差”的情況下取得的，基礎是牢固的。

    外匯儲備的增加，增強了國內外對中國經濟發展的信心，但也有人擔心外匯儲備規模過大可能帶來負面影響。從國際上看，尚沒有一個簡單的普遍適用的衡量外匯儲備規模的標準。過去國際經濟活動以貿易交往為主，一般認為一國外匯儲備額至少應當能夠支付本國３至４個月的進口。隨著國際資本流動的日益頻繁，特別是２０世紀８０年代以來金融危機頻發，使各國在考慮外匯儲備規模時，更加重視資本流動和防範金融危機的因素，綜合考慮本國國民經濟規模和發展水準、經濟開放和對外依賴程度、對外貿易規模、國際收支波動性等各方面因素。

    我國作為一個發展中大國，目前正處於高速增長和體制轉軌時期。一定規模的外匯儲備，有利於維護國家和企業的對外信譽，拓展國際貿易和吸引外商投資，降低境內機構進入國際市場的融資成本，提高我國的對外融資能力，進一步推動改革開放的進程。

    在當今國際貨幣體系下，持有比較充裕的外匯儲備，也有利於應對突發事件，平衡國際收支波動，防範和化解國際金融風險。特別是我國入世後，與世界經濟的聯繫更加緊密，經濟發展面臨諸多不確定因素，一定規模的外匯儲備有助於增強我國的宏觀調控能力。

    此外，近年來，中國人民銀行通過外匯公開市場操作，收購外匯，投放基礎貨幣，不僅增加了國家外匯儲備，還支援了穩健的貨幣政策實施，增加了貨幣供給，有利於緩解通貨緊縮的壓力。

     中證網2003年1月2日