上月，國家相繼頒布了兩項重大舉措：一是上市公司國有股與法人股對外資開放；二是境外合格機構投資者可進入中國股票A股市場。吳曉求説，這表明我國開放的速度很快，也表現出國家要激勵市場的良苦用心。

    但這樣重大政策的出臺，反而使股市大幅下跌。吳曉求認為，雖然這與全球證券市場的大環境有關(境外股市的跌幅在75%至80%左右，中國的跌幅也在40%左右)，但最核心的問題還是體制內的問題。

    據吳曉求介紹，中國現有的120余家財務公司，大部分財務狀況很糟糕。此外，許多資本運營公司的盈利模式也違背了經濟規律。以開放式基金為例，它本是幫助那些對證券市場不了解又希望投資的人而設立的，但在中國，它卻變成了一個壟斷體制下的壟斷利潤。目前的開放式基金按固定凈資産總額的1.5%收取管理費，就意味著不論賺錢、賠錢，消費者都要付給費用，這是壟斷體制下的不合理現象。

    市場無法建立正常的預期機制是目前資本市場危機的原因之一。吳曉求分析説，我國的資本市場裏有一個特殊的“2／3”，即國有股、法人股在資本市場裏所佔有的2／3的份額，這一部分是不流通的。“將來這一部分是不是要參與流通，是以凈價股還是以市價股流通？對於這2／3的基礎架構我們還沒有解決，在這種情況下有誰還敢投資呢？”

    造成資本市場危機的第二個原因是，傳統計劃經濟下的行政理念成為中國資本市場發展的後遺症。前一兩年，我國出臺了一些不合適的政策，以為它們是拯救咱們國有企業的渠道。在這種理念下，許多劣質企業通過做假賬的方式披上華麗的外衣上市，結果卻是名不副實。

    第三個原因是我國許多公司的成長性令人懷疑。吳曉求説，許多大企業因為沒有正確認識資本市場的意義而喪失了自我，而其中不少企業原本是很有發展前途的産業集團。“資本市場和産業發展是互動的，沒有産業發展信託的資本市場只會生産泡沫，産業升級換代是資本市場的基礎。”吳曉求説。

    市場透明度不夠，作假太多是資本市場危機的第四個原因。據吳曉求介紹，三九醫藥上市時，97%的資産在無合同、無討論的情況下被三九集團拿走。類似這樣的事件在中國還有很多。

    另外，許多公司靠編造財務報表騙錢，提供虛假資訊而使投資人遭受損失。

    吳曉求説：“打破投資信心很容易，而恢復就是難上加難，經濟信心是建立在希望與明確的目標之上的，安然事件説明在一個成熟的資本市場裏也存在問題，我們發展的時間短，還有希望。”（郭俊玲）

     《中國青年報》 2002年12月16日