鄭麥305合約歷經6月-8月間的盤整,于8月底啟動,成交量及持倉量同步放大,在9月10日摸高至1277,隨著新麥逐漸上市,期價有所回落,但很快於1250一線啟穩。近日期價再度拉升,已衝破前期高點,從波浪理論分析,第三浪主升行情已經展開。分析今明兩年小麥價格,我們認為仍將保持牛市格局,理由如下:1、全球供求關係漸趨緊張。目前全球小麥的三大主要生産國美國、加拿大、澳大利亞今年大幅減産,出口銳減。國內市場,據國家糧油資訊中心預測數字表明,2002/03年度小麥供給量為9033萬噸,低於該年度1.079億噸的年度消費量,期末庫存同比下降1757萬噸,並且是連續第三年降低。
這一系列數據表明,小麥供不應求的狀況正在加劇。由於供求關係是決定商品價格的主要經濟因素,因此,這將在根本上影響小麥的後勢。2、我國的進出口格局將發生轉變。自1997年以來,我國小麥的進口量快速下降,近幾年均未超過200萬噸。隨著佔我國年進口總量70%的加拿大小麥退出國際小麥出口市場,將對今年幾個月國內小麥的進口産生重大影響。據IGC(國際穀物理事會)預計,本年度我國小麥進口將下降100萬噸。與此同時,我國相對低廉的小麥也將會成為北美及歐洲等國家飼料小麥的主要購買對象,預計我國很可能將由小麥進口國轉為出口國。3、國際、國內小麥價格相對堅挺。國際市場從5月份開始,價格由當時的280美分/蒲式耳暴漲至目前的405美分/蒲式耳,國內市場儘管由於新麥的收購接近尾聲,市場供應量增加,但現貨價格仍保持穩中有升的態勢。隨著我國小麥市場國際化趨勢的增強,飆升的國際小麥價格將帶動我國小麥價格全面上揚,並且走出徘徊六年之久的價格低谷。
綜上分析,小麥期價將徹底走出多年的熊市,並將影響到與國際市場聯繫緊密的國內大豆、玉米的價格,進而帶動國內糧食價格整體水準的抬高。(無錫國聯期貨研究部)
《上海證券報》 2002年11月8日
