業內人士估計，符合該條件的券商不會超過20家，不到全國券商總數的1／6。如果該規定出臺，穩健經營的大券商將多獲得一條融資途徑。

    多位證券公司高層人士向記者表示，證監會曾于不久前召開討論會，討論券商發行債券的上述規定。目前證監會正在小範圍內徵求對該規定的意見，由於券商現在的資金狀況仍然緊張，如果此項規定出臺，無疑是給券商們雪中送炭。

    對於制定券商發行債券規定的動機，業內人士分析，可能是為券商間的收購兼併拓寬融資渠道，再者就是為券商“解困”服務了。

    自從去年下半年傳出南方證券瀕臨破産的消息後，券商的“資金鏈”問題開始浮出水面。在今年初證監會緊急放寬增資條件後，通過增資擴股，券商的資金緊張狀況有所緩解，但據了解，實際券商增資過程中，“債轉股”的多，拿出“真金白銀”的少，券商的資金問題並沒有真正得到解決。

    近期在股市上發生的事情又為券商解決資金鏈問題蒙上了一層陰影。業內人士透露，“624行情”爆發後，一大批剛剛完成增資擴股的券商大舉殺入股市，不少已被套；而據《證券市場週刊》報道，剛剛完成配股的昇華拜克，只有3％的配售出去，以主承銷商華泰證券為首的承銷團被迫全部包銷剩餘97％的股票，佔用資金達2.88億元。

    目前券商的主要融資途徑是銀行貸款和同業拆借。同業拆借只能滿足短期資金需求，銀行貸款（特別是股票質押貸款）自去年以來又受到一定限制，讓證券公司發行企業債，不失為解決券商目前資金困境的一種辦法。

    對於允許券商發行債券問題，業內人士看法不一，有贊成實施的，也有懷疑規定是否可行的。

    懷疑者認為，目前證券公司的三大業務——經紀、自營和承銷都陷入停滯，目前並沒有融資發展的必要，如果券商發行債券是為了“解困”，又怎能獲得投資者的信任。

    目前活躍在債券市場上的多數是機構投資者，他們消息靈通，對券商當前的處境有充分了解，在前段時間券商的增資擴股中，已有部分券商遇到了認購困難的情況，説明機構投資者對投資證券公司並非十分熱情，現在要他們再次為券商“解困”出力，機構投資者願意拿出真金白銀嗎？

    贊成者認為，按照規定的條件，穩健經營的大券商將增加一條新的融資渠道，有利於他們做大做強；而管理不善的券商被擋在發債門外，既保護了投資者利益，又可以促進券商汰弱留強，從長遠看，有利於提高中國證券業的整體競爭力。

     《廣州日報》 2002年9月12日