上周封閉式基金凈值繼續小幅縮水。５１只封閉式基金的凈值總額為７６９．３５億元，較上週末的７７３．３０億元減少３．９５億元，跌幅為０．５１％。同期上證指數跌幅為１．３９％。相對於前周，這周基金凈值相比大盤要抗跌得多。５１只封閉式基金中，有５只基金凈值微幅增長，分別為天元、景業、開元、安瑞、隆元，但增幅均低於０．２％。元係基金整體表現更好。其餘基金凈值均小幅下跌，其中跌幅達到或超過１％的基金有５只，分別為同益、久富、同盛、漢鼎及漢興，同益跌幅最大，為１．２５％。同係和漢係基金凈值表現較差。
由於第二季度投資組合截止期已過，我們目前掌握的基金數據是一季度末的，因此參考意義已很小，尤其是在大盤發生了很大變動後。從上述情況我們就可以發現，許多基金倉位已發生變化。漢係基金一直是一季度以來倉位較低的。在過去一段時間，每當大盤下跌時我們都會發現該係基金幾乎整體抗跌，大盤上漲時又都普遍滯漲。上周該係基金凈值開始接近大盤漲跌幅度，由於大盤收陰，所以整個市場大多數個股都是下跌的，因此該係基金可能已經在過去的三周中明顯提高了倉位。
近期，部分倉重的基金會不會利用短線的波動進行減倉呢？既然開元、景業這樣的前期強勢基金凈值能明顯抗跌，還是不排除這種可能性。此外，上周基金凈值也明顯接近大盤，由於基金減倉會導致基金凈值的下跌，這也顯示基金存在短線操作的可能。畢竟一些基金在利好公佈前完成了較好的建倉。不過，基金操作上會比較謹慎，面對中期向好的市場不會做太多的短線。
大盤目前無論漲跌幅度都比較小，這與以前的市場相差很大，而且成交情況也比１９９９年和２０００年低，顯示市場趨於穩定的一面，估計這也與資金的來源相對較合法有關。這種情況會直接造成個股的週轉率降低，必然要求基金加大分散投資的力度。另外，市場熱點相對以往也不太突出，這一方面與行情規模較低有關，也與市場準備不足有關，但也反映出市場的資金較分散。因此，基金不可能像１９９９年和２０００年那樣重倉持有一個板塊，估計一些大的機構資金也會適當加大分散投資的力度，這也會導致個股表現較為淩亂。
北京證券2002年7月15日
