受美國股市強勁上揚的推動，上週五美元兌其他主要貨幣走高，並保持兌歐元連續第五個交易日的上揚勢頭，這是今年持續時間最長的一波上揚行情。市場交易商開始懷疑，前一段時間關於歐元即將達到與美元平價的論斷是否言之過早。受全球股市的再度企穩的支援，上周美元兌歐元已經上漲2.4%，而兌日元的漲幅更大。美元甚至沒有受到上週五公佈的低於預期的6月份就業報告的不利影響。但儘管美元繼續保持升勢，分析師仍然認為美元的調整可能只是暫時的。主要原因是今年對美元構成壓力的主要因素仍然存在。美元所面臨的主要問題是資本的流向發生改變，而目前尚無跡象表明資本開始流入美國。隨著美國會計醜聞的不斷傳出以及人們對美國經常項目逆差承受能力的擔憂，吸引長期資本流入美國已經越來越難，很多人預計美元的疲軟期將延長。鋻於資本不斷流入歐洲，越來越多的市場投資者預計，儘管歐元可能進一步回落，但從目前的情況來看，歐元的下浮只是暫時的調整，預計歐元將再次上升到與美元等值。國際貨幣基金組織總裁科勒也在向市場發佈干預美元匯率的警告，但他的言論並沒有引起交易員的足夠重視。
歐洲市場英鎊兌美元上週五跌至逾一週以來最低水準,因市場人士出脫投機性部位,且美股出現反彈。英鎊兌美元一度跌至1.5152美元的盤中低點,此後因美國就業報告不佳而縮減跌幅。英鎊兌歐元持穩至微幅走高,約報0.64英鎊,這顯示今日走勢的推動力量為美元的強勢,而非英鎊自身的弱勢。上周美元兌歐元、瑞郎和英鎊跌至數年低點,因市場對美股股價及美國經濟復蘇力道的憂慮削弱了美國資産的吸引力。但美元自上周已開始反彈,因原先認為美元下跌時日將拖久的投資者被迫買回美元。
東京市場美元上週五延續漲勢,兌歐元攀升至10日高點。美元漲勢受近期空頭回補支撐,但兌日元在120.50-120.60日元處遭遇強勁阻力,傳言日本投資人在該水準挂出大量賣單。美元/日元報120.40/45日元,美元/日元週五盤中高點為120.49。美元受日本財務大臣鹽川正十郎上週四的言論支撐。鹽川稱,日本需要避免美元跌至去年9月創下的低點。交易員認為該低點為911事件後觸及的115.80日元。在資金流向上,外資開始停止購入日本資産,而日本投資人則持續買入外國資産。
一些交易員認為，市場對部份歐元區國家預算赤字和應對政策不力的擔憂將對歐元構成壓力。馬斯赫特條約要求每個歐元區國家將赤字限制在國內生産總值(GDP)的3%以內,以護衛歐元區這個貨幣聯盟。但德國、法國、葡萄牙和義大利最近受到歐盟執委會的批評,因為這些國家的預算赤字越來越接近該條約所設定的上限。此外,歐盟統計局上周公佈了新的規則,預示義大利2001年的預算赤字已超過它先前所要求的幅度。歐盟統計局表示,新規則將歐洲各國政府的一些資産證券化也算為借款,這將使義大利2001年赤字佔GDP的比例提高0.56個百分點。
中國銀行 2002年7月8日
