事實上，從2000年起，我國主産區小麥退出國家保護價收購範圍，使得農民種植的小麥積極性受到影響。加之，近幾年小麥價格總體下滑，農民收益減少，小麥的種植面積與産量下降得更加明顯。另外，國家推行的退耕還林戰略，在一定程度上壓縮了小麥種植面積。因此，在眾多利多因素的疊加之下，鄭州小麥期價開始回升。

    在我國的糧食庫存中，國儲糧所佔比重較大。從去年下半年開始，包括小麥在內的原國儲糧被陸續投放到市場，對市場價格起到了抑製作用。目前，部分主産區的新小麥補庫工作已經陸續開始。7月初左右，大規模的國有糧食儲備庫出庫輪換和舊糧銷售即將結束，這使得小麥現貨市場價格的壓力減輕。今年6月17日，河南省決定優先按保護價收購夏糧，這成為支援當地小麥市場價格階段性上漲的重要舉措。故筆者預計，在7－8月份左右，小麥期現價格總體應處於震蕩走強的趨勢當中。

    從更長時間來看，由於我國農産品市場逐步放開，國內各類農産品市場價格競爭也相當激烈。由於種植小麥比較效益低，農民“賣糧難”問題依然很突出。而且我國小麥同進口小麥相比（如加拿大小麥、澳大利亞小麥），品質上仍有較大差距，但價格卻比進口小麥價格平均高出10％，可以看出，在市場競爭中，我國小麥並不具備價格競爭優勢。在加入世貿後，今年進口小麥配額為840多萬噸，佔全國小麥總産量1/10，這將給期市投資者極大的心理壓力，從而導致小麥價格的頻繁波動。預計今年小麥期價反彈高度有限，1250、1300區間高點的壓力會相當沉重。

    筆者認為，今年小麥期價大的波動範圍當在1350－1100元/噸之間，小的範圍在1280－1100元/噸之間。未來鄭麥期價在1250－1300一線會形成較長時間的振蕩。形成這種振蕩的理由是：我國的糧食流通體制改革使國家儲備糧形成有競爭的市場價格，各地新陳差價、品質差價、地區差價將進一步拉大。市場競爭中的不確定性因素增多。綜上，2001/2002年度國內小麥播種面積減少、産量、庫存量下降，消費中等增長，小麥市場價格將會以穩為主。保護價收購政策將是支援小麥市場行情階段性上揚的關鍵因素。預計新麥上市後，收購價格初期，供給量集中，價格可能稍低些，但中後期將有所上揚。預計未來一段時期裏行情穩中趨升。今後小麥價格呈溫和上揚走勢。同時投資者必須認識到，目前相對於其他上市品種而言，小麥活躍程度還遠遠不夠，市場資金也不夠充裕，參與小麥期貨市場風險依然存在。

     《中國證券報》 2002年7月3日