不難看出，華爾街股市持續大跌與美國經濟復蘇前景低於預期，工商企業盈利前景不容樂觀，安然、安達信等一系列公司醜聞引發人們對華爾街的信任危機，以及中東局勢緊張和恐怖分子有可能再度襲擊美國等一系列經濟政治利空消息有著直接的關係。而這些影響股市的利空消息同樣也使美元地位面臨前所未有的壓力。據華爾街金融專家的分析，美元匯率最近出現的下跌是美元中期走低的開始。

    美國政府有可能調整強勢美元政策是導致美元匯率走低的重要原因。高盛集團美國經濟研究部主任杜德利認為，美國雖公開表態仍將堅持強勢美元政策，但實際上也感到美元幣值被高估，希望適當調整強勢美元政策，只不過擔心這樣做可能會引起美元暴跌，特別是在美國經濟復蘇勢頭有可能減弱之際就更不想因調整美元政策而導致美元大幅貶值。對美國來説，美元貶值雖有利於製造業擴大出口，但美國製造業企業已將大量生産線轉移到國外，所以即使美元貶值也不一定能見效。相比之下，美元堅挺有利於吸引外國資金進入美國，美國在金融方面獲得的收益遠遠大於在貿易方面的損失。所以美國希望調整美元政策並不意味著美國會放棄強勢美元政策。美國提出美元匯率應更多地受市場機制來決定，實際上就是希望美元匯率能夠逐步走低。

    美國居高不下的貿易赤字和有可能惡化的財政赤字是威脅美元地位的兩大隱患。杜德利等經濟學家認為，美元匯率在持續幾年上升之後很可能會進入一個調整期，以逐步釋放長期累計的風險。雖然美國貿易赤字長期存在，但財政赤字卻由大到小並最終轉成財政盈餘，加上美國經濟持續多年增長，仍能吸引外國投資者看好和投資美元資産。今後，美國貿易赤字和財政赤字同時存在，美國經濟復蘇前景不像預期的那樣好，美國金融業和企業界最近接而連三地暴露出各種醜聞，所有這一切都挫傷投資者對美元資産的信心和加大市場回避風險的投資風氣。

    金融分析人士指出，投資者對美元資産的興趣正在減退，外國資金進入美國市場的速度也在減緩。美國財政部的統計數字顯示，1993年，外國投資者對美國證券的年度凈買入量第一次超過了1000億美元。2001年，外國人對美國證券的凈買入量高達創紀錄的5320億美元。然而，如果按今年頭兩個月外國投資者購買美國證券的金額計算，今年外國投資者在購買美國證券方面的凈買入量也許只能達到1800億美元。跡象顯示，外國投資者在過去幾個月中已採取多種措施規避美元風險。進入6月份，這一趨勢變得越來越明顯。由於投資者普遍認為美國股市股價過高，美元走軟不可避免，全球投資基金的經理們在過去幾個月中已在調整投資結構，並從美國市場抽走資金。現在，這種趨勢正在加快。美林集團最近對282位全球基金經理的調查發現，歐元絕對是大多數投資者的選擇。多數基金經理仍認為歐元價值被低估。二分之一的被調查者表示他們實際上持有歐元多頭頭寸、美元空頭頭寸。許多市場觀察人士認為，歐元匯率如能突破96美分的阻力位，可能會促使更多投資者買進歐元。

    此間多數分析人士認為，美元匯率雖會繼續走低，但暴跌的可能性不大。投資者雖認為美元幣值被高估，但目前仍沒有一個理想的投資場所來替代美國市場。日本經濟前景不樂觀，歐盟經濟在完成結構性改革之前難以出現強勁增長，亞洲等一些新興市場雖經濟增長前景看好，但市場規模較小，風險較大，所以投資者不可能將大量資金轉移到新興市場。此外，美元如果暴跌必然對美國經濟産生破壞性影響，這是美國不願看到。所有這些，都可以防止美元匯率出現暴跌。（嚴恒元）

     新華社 2002年6月21日