誕生於上世紀90年代初的我國新興資本市場，迄今只有十幾年的發展歷程，無論是從市場規模、上市公司品質，還是從監管水準、法規建設等方面來看，它都有著與其他新興市場所共有的特性，存在許多不成熟之處。

    區分成熟市場和新興市場的一個重要標誌，就是市場主體受市場約束的強弱。考察當前我國證券市場，由於發育時間短、外部市場經濟體系不配套，市場約束力極弱，具體表現為市場主體行為不規範、弄虛作假盛行、法律法規不健全、監管水準不高、上市公司品質不高，等等，結果是市場投機性偏高，階段性波動比較大，發生各類案件也相對較多。

    同時，我國證券市場發育于我國由計劃經濟向市場經濟轉軌的關鍵時期，難免帶有計劃經濟的色彩，是一個典型的轉軌中的市場。改革開放以前，我國實行的是計劃經濟，沒有資本市場；現在，我國正在向市場經濟轉變，開始培育和發展資本市場。在這種背景下，就會帶有許多轉軌時期的特徵。譬如，計劃經濟思路的殘留導致對市場的行政干預比較多；意識形態的約束導致股權分裂和國有股一股獨大等歷史遺留問題；在相關的法律法規建設和執行方面，有諸多空白之處；在仲介服務方面，存在很多不規範的問題；投資者也缺乏在資本市場上投資的經歷，以致于理性不足，投機盛行。

    我國證券市場既是一個新興市場，又是一個轉軌中的市場。這就決定了，它從不成熟走向成熟，是一個必然的、不可跨越的歷史階段，是需要經過一段時間的。而且，在這個過程中，市場的發展不會一帆風順，正如嬰兒學步難免摔跤。因此，簡單化地用有上百年發展歷史的成熟市場的尺規來衡量目前我國證券市場，是不切實際的；照抄照搬成熟市場甚至純粹新興市場的一些做法，也是容易出現偏差的。

    認識到我國證券市場所處的這樣一個歷史方位，就不應對我國證券市場在發展中暴露出來的問題以致于這樣那樣的違規違法案件求全責備，更不應大驚小怪以致于喪失信心，而應保持一份平和、理智的心態，遵循新興市場發展的規律，並結合我國實際情況，努力在發展中規範，在規範中發展，通過發展解決發展中的問題，加速我國證券市場從不成熟走向成熟的過渡。

     （中證網） 2002年6月21日