歐洲金融專家認為，此次歐元兌美元匯率上升，並非是歐元升值，而是美元出現貶值。因為歐元兌其他國際主要貨幣的匯率基本保持穩定。美元信心危機已經成為現實，問題是美元兌其他主要貨幣的匯率調整幅度有多大？美國企業家組成強大的遊説集團，要求政府放棄強勢美元政策，他們認為目前美元匯率比實際價值高估

    20％。一些金融專家表示，應該可以排除美元出現暴跌的情況，但美元貶值可能使世界經濟增長出現戲劇性的變化。

    另外一些金融專家認為，美元匯率很有可能出現暴跌情況。國際匯率市場上，一種貨幣兌另一種貨幣的匯率就像兩個車輪那樣保持平衡。當一種貨幣匯率出現疲軟，好比一個車輪下陷使整個車子傾斜，引起連帶反應。1995年春天，美元就曾經出現過大貶值的情況。當時美元兌德國馬克匯率跌至1：1．35，美元兌日元也跌到1：79．75，日本政府指責美國政府通過貨幣貶值實施貨物傾銷。不管此次情況是否會像1995年那樣嚴重，金融專家認為，各種情況顯示，歐元兌美元匯率很可能在今年內達到1：1，但歐洲國家不希望很快看到歐元兌美元匯率又回升到原先的1：1．19。

    此次美元貶值的首要原因是美政府不能説服市場繼續保持強勢美元。自從1995年發生美元匯率大幅貶值後，美國前財長魯賓利用各種機會表明美政府堅持強勢美元的政策，加上幾年來美國經濟增長強勁，美元兌國際其他主要貨幣匯率多年來保持堅挺。布希政府上臺後，由於美國經濟增長放緩，多年來強勢美元使美國企業競爭力下降，美大企業要求政府放棄強勢美元政策。在這種情況下，美財長奧尼爾不再堅持強勢美元政策。

    其次，美國經濟增長反覆，美工業集團加大施壓力度。美經濟雖步入復蘇，但經濟快速增長仍存在著不確定因素。由於強勢美元的影響，使美國大企業，如航空公司和汽車製造商等盈利縮水，競爭力下降，並導致企業大幅裁員，美國4月份失業率創下6％的歷史新高。美國工業集團加大對美政府的壓力，要求美國政府放棄強勢美元政策。

    第三，美元收益低於歐元。從長期利率看，美國10年期債券利率為5．04％，歐洲10年期債券的利率為5．20％以上，從短期利率看，美元的利率為1．75％，而歐元的利率是3．25％。

    第四，資金重新流入歐元區。由於美國企業盈利下降和美國股市表現不佳，投資者對美國投資的悲觀情緒加重，使以往外國投資大幅涌入美國，以彌補美國多年來的貿易逆差和財政赤字的情況出現逆轉。今年3月份，歐元區凈流入資金達到22億歐元，而去年同期歐元區凈流出資金為266億歐元。此外，美國安然公司造假賬形成的“安然門”事件及其衝擊波，無疑加快了美元兌其他國際主要貨幣匯率的下跌。

    美元貶值對歐元各國影響不同。法國經濟預測研究中心副主任米歇爾富坎認為，歐元兌美元匯率迅速升值對歐元國家形成競爭壓力幾乎是肯定的，但對不同國家卻産生不同的影響。愛爾蘭受歐元升值的影響最大，因為愛爾蘭出口到美元地區佔其出口産品的20．2％，德國佔11．8％，法國為10．8％，而葡萄牙只佔6．5％。

    歐元兌美元匯率升值對歐元區的電腦、航太業、皮鞋、服裝和設備製造業等産生的衝擊最大。因為IBM、惠普等許多跨國公司都在歐元區設立生産基地，如果歐元兌美元匯率升值太多，美國等跨國公司就更願意將工廠搬到亞洲的中國或者東南亞國家去，因為那裏的生産成本比歐洲低，能夠使跨國公司的産品更具有市場競爭力。

    歐元兌美元升值所帶來的積極影響主要有：一是歐元升值將使歐元國家進口石油的費用下降，減少通貨膨脹的壓力，並促進居民的消費；二是歐元升值緩解通脹壓力，使歐洲央行減息可能性增大。一旦歐洲央行採取降息，將進一步促進居民消費和企業投資；三是歐元兌美元升值將促進歐洲國家的資訊技術方面的消費，從而縮短歐洲國家同美國和亞洲國家在資訊領域的差距，並有可能帶動歐洲新一輪的資訊技術投資；四是歐元兌美元升值可能緩解歐美多年來的貿易摩擦。由於美國政府多年來實施強勢美元政策，使美國企業競爭力減弱。美政府不得不向企業提供補助，並對一些産品提高關稅，以限制外國産品進口。美元貶值後，美企業的産品增強了市場競爭力，美國同歐洲國家的貿易摩擦可能會有所減少。（馬與雄）

     《中華工商時報》 2002年6月6日