繼業內預測下半年中國可能加息0.25個甚至0.54個百分點之後，近日，中國官方研究機構也提出了加息的建議，國家發改委宏觀經濟研究院發佈研究報告，建議未來擇機加息。

　　“當前中國的宏觀經濟形勢是：固定資産投資過快、信貸發放過快、外貿領域摩擦不斷。”6月29日，在清華大學中國發展規劃研究中心成立儀式上，國家發改委副主任朱之鑫如是説。

　　朱之鑫舉例説，在某省，為了帶動地方經濟發展，花5000萬元修了一座橋，不久又花了2000萬元來拆橋，7000萬元的投入都被算入GDP。而且，各地重復建設的現象依然存在。“一個直觀的根據是鋼材價格最近又在上漲，水泥5月份生産了一億多噸，説明投資又上去了。”

　　《中國産經新聞》記者根據國家統計局公佈的數字了解，2006年一季度，我國GDP不變價同比增長速度為10.3%，5月份，全國規模以上工業企業的工業産值同比增長17.9%。對這兩個增長速度，朱之鑫認為“快了些”，

　　業內人士分析認為，固定資産投資穩健增長並且表現強勁，依然成為拉動經濟增長的主要動力。其中，地方的投資衝動是主導投資強勁增長的最主要因素。同時，由於新投資項目和正在進行的投資項目均持續穩步上升，短期內的投資增長將持續構成最近數月的上升動力。

　　由於部分行業的固定資産投資過快，導致産能過剩的壓力繼續加大。目前，以鋼鐵行業為代表的一些行業産能已經出現明顯過剩，導致整個行業的利潤繼續下降。而煤炭、電力、紡織等行業雖然目前産需基本平衡，但在建規模很大，也存在著潛在的産能過剩問題。另外，今年以來，國際原油期貨價格上漲超過15%，其他能源和原材料等價格也繼續上漲，一些下游行業的企業將承受成本上升過快的巨大壓力。

　　從4月份開始，中國針對投資和信貸增長過快的新一輪宏觀調控方興未艾。但是，發改委研究院的這份報告指出，從投資繼續快速增長的數據可以看出，前期的調控效果並不明顯，除非出臺較大力度的投資調控政策，下半年的投資增速仍難有明顯的回落。

　　投資降不下來有兩個原因：一是地方政府主導的眾多建設項目對宏觀調控不敏感；二是市場存在大量低成本的資金，這些資金在股市出現動蕩、房地産被調控和銀行低利率的情況下，只能流入實體投資領域。

　　報告稱，與當前的投資回報率相比，國內的資金成本明顯偏低，同時金融市場過多的流動性也要求加息。因此，如果投資繼續呈現高溫難退的情況，可以擇機提高存貸款利率。

　　事實上，“央行在是否加息上一直舉棋不定”，報告對央行的兩難處境表示理解。進入中國的國際遊資等待人民幣升值，從而兼得人民幣加息的好處。如果加息，不但境內的國際遊資坐享其成，並且會誘導境外遊資繼續流入。另一方面，如果不加息，大量過剩的社會資金會涌入實體投資領域和資本市場，進一步加劇經濟過熱和泡沫化傾向，並有可能導致通貨膨脹。

　　報告認為，加息須配合其他政策。央行應繼續向貸款過多的銀行發行定向央行票據。國家還可以考慮臨時開徵固定資産投資方向調節稅，進一步壓縮過剩産業投資的利潤空間，將資金逼出過剩産業。