繼業內預測下半年中國可能加息0.25個甚至0.54個百分點之後,近日,中國官方研究機構也提出了加息的建議,國家發改委宏觀經濟研究院發佈研究報告,建議未來擇機加息。
“當前中國的宏觀經濟形勢是:固定資産投資過快、信貸發放過快、外貿領域摩擦不斷。”6月29日,在清華大學中國發展規劃研究中心成立儀式上,國家發改委副主任朱之鑫如是説。
朱之鑫舉例説,在某省,為了帶動地方經濟發展,花5000萬元修了一座橋,不久又花了2000萬元來拆橋,7000萬元的投入都被算入GDP。而且,各地重復建設的現象依然存在。“一個直觀的根據是鋼材價格最近又在上漲,水泥5月份生産了一億多噸,説明投資又上去了。”
《中國産經新聞》記者根據國家統計局公佈的數字了解,2006年一季度,我國GDP不變價同比增長速度為10.3%,5月份,全國規模以上工業企業的工業産值同比增長17.9%。對這兩個增長速度,朱之鑫認為“快了些”,
業內人士分析認為,固定資産投資穩健增長並且表現強勁,依然成為拉動經濟增長的主要動力。其中,地方的投資衝動是主導投資強勁增長的最主要因素。同時,由於新投資項目和正在進行的投資項目均持續穩步上升,短期內的投資增長將持續構成最近數月的上升動力。
由於部分行業的固定資産投資過快,導致産能過剩的壓力繼續加大。目前,以鋼鐵行業為代表的一些行業産能已經出現明顯過剩,導致整個行業的利潤繼續下降。而煤炭、電力、紡織等行業雖然目前産需基本平衡,但在建規模很大,也存在著潛在的産能過剩問題。另外,今年以來,國際原油期貨價格上漲超過15%,其他能源和原材料等價格也繼續上漲,一些下游行業的企業將承受成本上升過快的巨大壓力。
從4月份開始,中國針對投資和信貸增長過快的新一輪宏觀調控方興未艾。但是,發改委研究院的這份報告指出,從投資繼續快速增長的數據可以看出,前期的調控效果並不明顯,除非出臺較大力度的投資調控政策,下半年的投資增速仍難有明顯的回落。
投資降不下來有兩個原因:一是地方政府主導的眾多建設項目對宏觀調控不敏感;二是市場存在大量低成本的資金,這些資金在股市出現動蕩、房地産被調控和銀行低利率的情況下,只能流入實體投資領域。
報告稱,與當前的投資回報率相比,國內的資金成本明顯偏低,同時金融市場過多的流動性也要求加息。因此,如果投資繼續呈現高溫難退的情況,可以擇機提高存貸款利率。
事實上,“央行在是否加息上一直舉棋不定”,報告對央行的兩難處境表示理解。進入中國的國際遊資等待人民幣升值,從而兼得人民幣加息的好處。如果加息,不但境內的國際遊資坐享其成,並且會誘導境外遊資繼續流入。另一方面,如果不加息,大量過剩的社會資金會涌入實體投資領域和資本市場,進一步加劇經濟過熱和泡沫化傾向,並有可能導致通貨膨脹。
報告認為,加息須配合其他政策。央行應繼續向貸款過多的銀行發行定向央行票據。國家還可以考慮臨時開徵固定資産投資方向調節稅,進一步壓縮過剩産業投資的利潤空間,將資金逼出過剩産業。
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