作為燃料乙醇的主要原料之一，玉米這個農産品品種，也披上了“能源屬性”的外衣，使得市場對玉米價格後期的走勢一致看好；國際投資大師對玉米期貨的高調唱多，更是加重了市場的看多心理。但從7月3日至今的六個交易日裏面，大連玉米期貨連續收陰。玉米主力合約0703已經從前期高點下跌100余點，是什麼原因導致玉米期價大幅下挫呢？後市玉米走勢又將如何演繹？

兩大因素對期價施壓

期貨市場對市場因素的變化敏感性非常強，一個很不起眼的因素也會被市場所充分利用，進而出現一波不小的走勢。而下半年，全球玉米市場會面臨著今後一段時間的天氣炒作階段和新糧集中上市的壓力。新糧的集中上市，供應量在短期內的迅速增加對價格的壓制是顯而易見的。下半年玉米市場必然會面對這麼一個問題，但是從玉米的基本面支撐因素來看，幅度不會太大。

天氣的炒作有很大的不確定性，在玉米的成熟灌漿期，10天左右的乾旱，對玉米産量的影響可能是致命的。這也往往會在玉米市場掀起軒然大波。但是從目前美國玉米大豆種植帶的情況來看，從下種至今進入關鍵的生長期，玉米種植帶可用風調雨順來形容，天氣、土壤、溫度等各方面的指標對玉米的生長情況非常適宜。我國作為全球第二大玉米主産區，玉米生長條件也整體表現良好。

所以不論從目前國際市場還是從我國來看，絲毫不能在天氣上對玉米價格形成升水。相反良好的天氣狀況，在玉米市場的“天氣炒作階段”對玉米市場形成了較大壓制。

後期寬幅震蕩

考察玉米市場的供求關係，這個問題是玉米市場最為基本的問題，對這個問題的忽視，可能導致對玉米價格走勢的分析成為空中樓閣。

國際穀物理事會（IGC）最新公佈的2006/2007年度産量預測報告顯示，2006/2007年度全球玉米産量預估為6.931億噸，較上年産量增長150萬噸，這也是全球玉米總産量連續5年來持續增長。同樣，我國玉米總産量仍有可能進一步創出歷史新高，主要原因還是在於今年我國玉米種植面積有較大幅度提高，預計本年度玉米播種面積將同比增長2.1％。

而從下半年來看我國玉米市場總體的供需關係，還是維持往年供應略大於需求的狀況。這在很大程度上已經嚴重限制了玉米上漲的空間，所以即使出現牛市價格也不會攀升過高。但需求的增長速度，尤其是年度新增需求增長還是稍稍快於供應的增長速度，這也形成了玉米價格較為堅實的支撐，所以即使玉米産量出現超出市場預期的幅度，玉米下跌的空間也不會太大。從玉米下半年的總體供需關係我們可以為玉米價格走勢基本定調：寬幅震蕩。

飼料需求可能形成刺激

下半年對國內玉米市場價格能形成有效刺激的很可能是國內飼料需求的恢復，這是有效觸動玉米市場價格回升並出現高點的動力所在。因為今年以來，除了第一季度國內玉米市場過度炒作的深加工題材之外，很難找到玉米市場更好的需求亮點。（常小軍）