7月10日，中國股市頒布了紅牌法令"---《證券市場禁入規定》。據此，違反相關法規的人員將視情節輕重被中國股市暫時或永久"罰出場外"。與9年前的《暫行規定》相比，新法令少了"暫行"二字，表明"這一市場凈化的制度安排已經相對成熟"。

孤立地理解這一法令肯定是弱智的。因為事實上在股權分置改革的大旗下，中國股市正在經歷一場全方位、多層次的偉大變革，中行的全流通上市標誌著融資功能的恢復，各路合規資金的陸續入市象徵著市場化進程的推進，"徐工案"鬧得沸沸颺颺預示了內外資大搏擊的開啟，而新近通過的《刑法修正案》（六）則和紅牌法令"一道，彰顯了市場基礎建設的不斷深化。更遑論金融交易所的成立以及箭在弦上的股指期貨了。

在此背景下，中國股市二級市場將以怎樣的姿態折射這一劇烈的制度變遷呢？是像機構們異口同聲的"大牛市"一般沖天而起，還是如個別人所言要步入"長達半年的中期調整"呢？

斷言"半年調整"的"烏鴉嘴"不是貝利，而是鑫鼎盛副總周偉成。繼6月6日在東南衛視大呼"暴跌、空倉"之後，前些天他又在電視臺放言"半年內股指可能調整到1250點"，而他自己則"向公司請假三個月""養心"去也！在如今牛市"斷言成為壓倒性"主流"的情況下，周的聲音顯得極為孤立。

"死多頭"看空了！而且那麼堅決！這讓筆者感到詫異。因為在歷史上，周的"出色成就"基本在於看多的成功。而這次，他竟然"歷史性"地看空半年，而且看到了1250點！

但是，依據呢？從周發給我的文章看，其主要根據仍是他擅長的波浪理論，即"大一浪已完成量度升幅，大二浪調整即將開始"，其次還列出了"缺乏主流熱點，中報業績堪憂，基本面不容樂觀"等幾項理由。

周的"數浪"功力是不錯的，所以他的結論值得參考；而他列出的更值得重視的理由是"缺乏一呼百應的主流熱點"。對此，筆者是贊同的。

事實上，上證綜指早已在中行上市後基本失真，而在其後中國鋁業、工商銀行等超級大盤股上市後，滬指的失真程度將進一步加劇，將徹底失去參考價值。試想，拿一個失真的指數津津樂道其1700、1800甚至2000、3000，豈不滑稽？

當然，更該讓我們理性思索的，是前述基本面上的劇烈變革。當一個市場還處於恢復性上漲階段的時候，當一個市場的基礎制度建設還在轟轟烈烈進行的時刻，當一個市場面臨WTO乃至做空機制等終極大考的當口，我們能期待它不管不顧地一味衝鋒嗎？即便所有的資金都進入股市，那也不過仍然是資金推動性"牛市"的翻版。更何況，這些資金也要看中國經濟的成色，看"紅牌法令"的臉色，看欲投個股的質地，還要看"G股們""鎖一爬二"後涌出的數千億非流通股！

理性地看，在利用世界盃製造完虛假繁榮之後，中國股市再度衝鋒的基礎已不牢固，在沒有突發利空的條件下，在1500點上下震蕩整固當是中國股市下半年最好的選擇，投資者對可能的調整須時刻警惕，萬勿被主力的"吆喝"震暈大腦。殊不知，"豪門盛宴"成就的，永遠只是幾個英雄；大多數人充當的，也只是盛宴的陪客。（侯寧/每日經濟新聞）