停牌近兩個月後剛復牌數日,關於*ST科龍擬回購A股並退市的傳聞,開始在坊間流傳。針對上述傳聞,海信集團總裁、科龍電器執行董事于淑珉日前對記者表示:“不可能的。沒有這個方案,也沒有這個意見。”
然而,多位家電行業分析師均表示,與股改相比,科龍回購A股並退市,對海信而言理論上要合算得多。
一位長期研究科龍的券商分析師稱,科龍若回購A股並退市,對海信集團至少有兩大好處:其一,退市將無需進行股改,從而可徹底解決股改或將導致的股權稀釋問題。此前,海信花了6.8億元收購了科龍26.43%的法人股。參照市場平均對價水準,如果科龍的股改方案為10送2,海信持股比例將下降到22.51%;如果10送3,其持股比例則將銳減至20.55%。另一方面,海信如若不送股,而以資産重組的方式進行股改,但流通股股東投票時,必須認定海信注入的是優質資産,股改方案才可能獲得通過。按照科龍此前公告過的計劃,海信打算將海信空調全部資産和海信冰箱業務55%的股權注入科龍。但該起資産置換對科龍意義不大,因為海信空調和海信冰箱的毛利率均遠低於科龍。因此,科龍若想在支付股改對價時打重組牌、資産置換牌,恐怕行不通。上述因素綜合決定,科龍A股退市或為解決科龍股改難題上佳之選。其二,A股退市之後,科龍尚有H股上市資格,科龍的殼資源價值不會喪失,這也正是傳聞所稱科龍打算以“回購A股方式”退市的主要原因。
對於科龍回購A股並退市的可能性,中金公司一份研究報告稱,科龍有意退出A股市場,並保留H股的上市地位;A股退市可能引發H股全面要約收購,能否獲得香港聯交所豁免要約收購尚未可知。報告分析稱,科龍若以7月3日復牌前最後一個交易日(4月28日)的收盤價為基準價,溢價10%(即2.62元/股)回購A股,需支付收購款51776萬元,回購後海信持股比例將上升至46.04%;若溢價25%,亦僅需支付58837萬元收購款。此前,海信6.8億元收購科龍26.43%的股權時,每股收購價約等於2.59元。(岳敬飛)
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