今日上市的中國銀行A股（601988），在上證指數中所佔的權重將超過15%。昨日，權重股中國石化以3.19%的跌幅帶動大盤蓄勢整理，似乎在迎接今天中行A股的平穩啟航。

昨日上證指數兩度衝關千七，但在中國石化、G中信、G華能等權重股下跌的拖累下，最終收于1681.55點。其中，中國石化對綜指影響巨大，滬市總市值共下降了約494億元，而中國石化總市值（不含H股）就減少了140億元。市場人士認為，這或許是中國石化“退位”前最後一次發揮調控作用。因為中行A股今日上市可能會導致股指大幅跳空高開，因此市場下跌能夠在一定程度上化解中行A股上市“虛增”指數的壓力。

不過，近日中行H股持續走高，已提升了A股開盤後的定位。6月28日中行H股收報3.425港元，昨日繼續漲至3.675港元，相當於人民幣3.78元。在市場人士看來，這意味著中行A股開盤開在4元以下的可能性已經很小。

據測算，今日滬市的基準市值為36508.85億元。若中行A股開盤價為4元，其市值將增加1635.9億元，可帶動滬指高開75點。

假如其他股票整體平開，則滬指開盤將在1757點附近，在日K線上將留下54點的跳空缺口。

由於中行在A股市場具有舉足輕重的地位，市場人士普遍擔心該股高開低走，從而帶來市場的短期波動。

如果中行A股開盤價為4元，一級市場的投資者已有接近30%的收益。如果開在4.1元，收益率將達33%，滬指也將被拉動約84點。顯然，如果開盤開在更高的價位，巨量的拋盤很可能給股指帶來較大的下行壓力。同時，近期在中行A股上市的預期下大幅走高的G招行、G民生等銀行股也將出現短線震蕩。還有市場人士擔心，一些資金可能會趁股指大漲之機而加緊出貨。

在接受記者採訪時，一些分析人士建議投資者辯證看待指數可能出現的跳空高開現象。雖然50余點的跳空缺口會令人不安，但客觀而言，技術分析發揮作用在很大程度上取決於投資者的心理作用。既然指數失真已在投資者的意料之中，那麼就沒有必要過分“恐高”。此外，即使大盤短期在中行A股尋求定位的過程中出現震蕩，投資者也不應有太大的顧慮。畢竟牛市不是所有股票的牛市，只要自己所持有的股票價格有公司基本面作為支撐，就應該能在局部牛市中獲得應有的收益。（中證網）

中國銀行（601988）

下限均價：3.72元（漲幅為20.78%）

上限均價：4.11元（漲幅為33.44%）

平安證券 羅曉鳴

中國銀行是我國第4大國有商業銀行，成立於1912年，建國後逐步由專職外匯銀行，轉變為擁有商業銀行、投資銀行和保險等綜合業務架構的股份制商業銀行。中國銀行在全國設有11,000家分支機構，其中包括遍及全球27個國家和地區的600多家境外機構。該行擁有最廣泛的海外分支機構網路，在外匯存貸款、國際結算、外匯資金和銀行卡等業務領域居於領先地位。截至2005年12月31日，中國銀行總資産為47,428.06億元，存款和貸款餘額分別為37,037.77億元和22,350.46億元。

中國銀行本次發行新股64.93億股，發行後總股本為2538.38億股。中國銀行上市後計入上證指數的股本約為1778億股，以發行價計算，這部分股份計入上證綜指的基準市值約為5476億元，是目前第一大市值股中國石化的2.5倍，預計上市後中國銀行將佔上海市場總市值的約16％，將成為絕對的第一大權重股。

2005年末，全部金融機構本外幣各項存款餘額30.0萬億元，同比增長18.2%，本外幣貸款餘額20.7萬億元，同比增長12.8%，普遍預計未來兩年存貸款仍能保持雙位數的增長。中國銀行在外匯業務方面的權威性不可撼動，而國內的外匯業務客戶往往是大型公司客戶和較富裕的個人，他們正是最具潛力領域有待挖掘的客戶群體。作為四大國有商業銀行之一的中國銀行，應該能夠分享我國銀行業的高成長，我們預計中國銀行未來2年的業績增長可以維持在15%左右，成長速度快於GDP增速。

特別值得注意的是，中國銀行持有中銀香港控股約65.97%股份，中銀香港控股持有中銀香港100%股份。中銀香港在香港擁有280多家分行，在香港銀行中擁有最大的分行網路和第2大的資産規模，是中國銀行最強大的海外經營實體，是香港3家獲授權的發鈔銀行之一。中銀香港經營的非常成功，而中銀香港的成長經歷和海外經驗對今後中國銀行的發展具有借鑒意義。

銀行業正處在對外開放的前夜。2006年12月起，外國銀行將獲准在我國從事商業銀行業務，不受任何地域限制。根據CEPA，總資産達到60億美元或以上的香港商業銀行可申請在國內開設分行。2007年開放後，外資最有可能的策略是與具有地域優勢的中資銀行合作，屆時四大國有商業銀行的優勢有望得到彰顯。與其他商業銀行相比，四大銀行擁有龐大的資本基礎、廣闊的分銷網路、雄厚的客戶基礎。

目前除去未完成股改的深發展外的其他已四家銀行股的平均市盈率為16倍，市凈率為2.6。發行後總股本攤薄的2005年每股收益為0.108，最近每股凈資産為1.38元。本報記者張翔