“全球商品市場牛市沒有結束，但我不再買處於歷史高位的銅鋅等金屬。”

“中國股市自2005年開始已經迎來新一輪牛市，我認為旅遊、航空、農産品以及與能源有關的一些行業股票比較有潛力。”

6月24日，極富傳奇色彩的國際投資大師吉姆·羅傑斯，帶著他的商品牛市論再次來到中國。

商品牛市未完

針對近期國際商品期貨紛紛大幅回落，尤其是銅、黃金等金屬期貨跌幅普遍超過了20%，羅傑斯24日在第二屆國際能源與金屬戰略論壇上繼續高唱“牛市”論：“這只是暫時的，商品牛市還沒有結束。決定商品價格的因素是供求，當前需求不斷增長，而供給卻相對比較平穩，這就決定了商品價格長期上漲。”

“當然，你可以看到其間價格有回落，這很自然，歷史上牛市中的修正是很正常的。銅價即使從高點回落50％，但仍然處於牛市。任何突發事件都可以影響商品市場價格短期走勢，比如禽流感、戰爭等，但商品市場價格會不斷校正。”羅傑斯補充道。

“商品牛市一般持續18年左右，本輪牛市始於1999年，我預計其在2012至2014年結束。”儘管羅傑斯認為商品牛市還將持續，但其對不同商品看法卻有所區別。“我最看好農産品，因為其價格處於歷史波動區間低位，而能源和金屬價格已經漲起來了。並且農産品庫存處於34年來最低水準，隨著替代能源對農産品需求不斷增長，將對農産品産生足夠大影響”，不用講稿的羅傑斯在北大講臺上侃侃而談。

“銅、鋅、鎳在過去幾年都漲了不少，我今天不會再買銅，因為價格太高。但是其他商品，比如糖、棉花都很便宜，咖啡和它歷史最高價相比低了70％多左右。我會考慮買比較便宜的商品，我也買金銀之類的仍有很大上漲空間的商品。”

國際黃金價格在5月中旬曾創出732美元的26年新高，隨後大幅回落，一度跌破600美元。“我預測黃金會下跌10－15％，這已經成為現實。我計劃在低位買進，現在我已經做了，一兩周之前我又買了更多黃金。”“黃金最高水準是1盎司870美元，我認為在這輪牛市中黃金肯定會達到歷史新高水準。我可以很容易地説黃金會漲到1000美元，如果考慮通貨膨脹，金價最高可能會漲到2000美元，所以我會持續買黃金。”

對於當前市場上掀起的商品泡沫論，羅傑斯並不認同，他説：“我覺得多數商品還沒有達到歷史最高價格，包括咖啡、糖和玉米等商品，只有4至5種商品目前價格已經超過原來的最高價格了。從綜合情況來看，商品泡沫還遠遠沒有形成。”

看好中國股市

對商品市場情有獨鍾的羅傑斯並不看好全球股票市場，尤其是西方股市，他認為美國等西方國家股票目前普遍價格昂貴。“我的經歷和研究表明，投資于商品本身而不是投資于商品股票你會賺更多錢。過去45年間，如果投資于商品而不是投資于商品股票，你會多賺300％的錢。因為股票需要擔心公司管理、資産負債表、政府情況、股市情況，需要考慮很多；但是投資商品，只要關心供應量是擴大還是縮小就可以了。”

不過，羅傑斯卻看好中國股市，他曾在2004年預言中國股市在不久會迎來新一輪上漲。“中國股市已經沉下去4、5年了，中國政府也做了許多努力來改善股市。中國經濟在不斷發展，所以我認為中國股市在未來幾年應該會走得比較好。事實上，自2005年開始，中國股票市場已迎來新一輪牛市。我在2005年末和2006年初，已經進行了一些中國股票投資，我認為旅遊、航空、農産品以及與能源有關的一些行業股票比較有潛力。”

羅傑斯看好旅遊業的理由是：“以前在中國辦簽證、護照很麻煩，會耗費很多精力，現在就簡單多了。”羅傑斯從供需上來分析航空、農産品行業，他指出，由於原油價格上漲和航空公司運輸能力過剩，近幾年航空公司沒有進行新的投資，甚至還有一些航空公司破産，所以運輸能力保持在穩定水準；但從需求上看，全球經濟在不斷增長，對全球運輸能力需求也不斷上漲。因此，羅傑斯認為航空股票有潛力。其看好農産品，是因為中國在不斷進口更多農産品；而中國也在大力支援、鼓勵農業發展，所以羅傑斯看好農産品這個行業。

然而如兩年前一樣，羅傑斯卻對中國房地産業表示出擔憂，並提醒道：“中國一些房地産投資商在未來一兩年中會破産，他們當中已經遇到了這樣的問題，政府已經採取了措施遏制房産過度投資。”

金融衍生品潛力巨大

中國金融期貨交易所即將掛牌，其率先推出的股指期貨有望打破中國金融衍生品的市場空白。對此，羅傑斯表示：“中國金融衍生品市場現在正在起步發展，和西方國家相比，還不像西方國家那麼成熟。西方國家15至20年前就開始有這樣的市場了，但中國將會有一個很大的金融衍生品市場。”

“如果你想要在職業生涯中獲得輝煌，我建議你投身於金融衍生品市場，因為中國在未來15至30年之內就會有一個巨大的金融衍生品市場。當然，大家如果要進入金融衍生品市場的話也要小心，因為這個市場很可能讓你虧很多錢，而且虧錢速度很快。如果大家想要賺快錢或者是想賺很多錢，可以投入金融衍生品市場。不過，我有兩個建議：首先一定要深入了解什麼是金融衍生品；第二，我知道中國在未來20年內將會有一個很大的金融衍生品市場。”

拋售美元和債券

與堅定看多商品市場不同的是，羅傑斯堅決看空美元，並主張拋售債券。“美元一直是全球儲備貨幣，但這一點正在變化，美元現在出了很大問題。美國從1987年就是負債國了，20年過去了，美國欠世界其他國家8萬億美元，已是債務纏身。”

“美國是歷史上出現的最大負債國，欠別人8億美元，這個數字確實很嚇人。但是更嚇人的是，現在美國外債增長率是每15個月增長1萬億美元，5年之後美國情況會變得更加糟糕。並非只是我這樣理解，很多人也在擔心。實際上，華盛頓政府的一個政策是要將貨幣貶值，大家在未來不要沾美元。”

“有些人曾經記得英鎊喪失了世界貨幣儲備地位時，這種影響持續了好多年，影響了世界經濟不同部門和各個地區。所以大家應該覺得很慶倖，我們有人民幣，人民幣是現在我所知道的最穩健的貨幣之一。因為美元會嚴重貶值，我們應該持有人民幣。中國將會在可預見的未來開放貨幣，將人民幣變成可自由兌換的。”

“在上世紀八十、九十年代的時候，債券是牛市市場。從1981到2003年，債市達到了峰值。而現在債市卻是經歷著熊市，債市熊市會長期持續下去。所以，大家也不要沾債券，尤其是美國債券。日本等西方國家債券回報率是2-3％，中國債券回報率也很低，我建議大家不要買任何長期債券，因為債券牛市也已結束了。”（本報記者 趙彤剛 申屠青南）