本週國內外玉米期貨跌勢暫緩，CBOT基準合約在228美分獲得支撐，國內主力3月合約也在下探1450後出現短線反彈走勢，未來玉米將如何運作呢，天氣和基金仍是影響玉米市場中期走勢的兩個關鍵因素。具體來看：本週天氣並沒有過多顯現他的威力，美國玉米種植帶的天氣狀況近乎理想，中國主要産區的旱情也有一定緩解。據美國農業部聯合氣象局發佈的氣象報告稱，近期美國玉米種植帶和大平原一些少雨的地區出現了急需的降雨，有助於提振兩地的農作物生長。不過從全球範圍看，中國玉米種植帶的乾旱值得關注。近來中國東北地區的降雨緩解了當地旱情，但是華中地區降雨不足，非常乾燥，而該地區佔到全國玉米總産量的30.6%。從內外盤玉米的走勢看，對天氣的反映還是表現出了“報憂不報喜”的特性，外盤玉米在走低過程中吸引了終端用戶更加積極的備貨，給期價不小的支撐，本週美國農業部公佈的玉米周出口銷售數字多達181.6萬噸，高於分析師預測的110-160萬噸區間。而國內更是如此，現貨市場幾無跌幅，産區黑龍江各地玉米加工企業、養殖業及飼料加工業對玉米需求和收購意願仍然較強。上周美國公佈的最新CFTC持倉報告數據顯示，基金在前期的龐大多頭部位有所減退，導致 CBOT市場出現明顯的跌幅。但要適當考慮前段時間整個商品市場出現明顯普跌，導致基本面良好的玉米承受壓力而被迫修正這樣一個因素，同時也相信基金在玉米市場的多頭思路不會輕易改變，近三周來基金凈多減少的情況只是其主動調整頭寸的一個計劃而已，在三月份基金凈多部分也曾經從173029手減持到最低78519手，因而對當前基金凈多減少的情況大可不必緊張。綜上，未來玉米市場走向仍將有天氣和基金來主導，並且中期總體向上運作的概率較大。

本週美豆震蕩下行，連豆各合約走出震蕩盤跌的走勢，主力合約A0609週一、週二小幅回落,由於主力資金不斷減倉離場，豆價週三至週五持續回落，連豆合約全周成交不旺，A0609持倉較上周大幅減少。本週美國大豆玉米帶西部多數地區繼續獲得1英寸甚至更多的間歇性降雨，同時還伴隨著氣溫回落，天氣條件利於作物生長，作物帶東部地區上週末期間已經出現了至少1英寸的降雨，本季以來的作物生長條件始終較為理想，盤後美國農業部公佈的作物進度報告顯示，截止6月18日(週日)美國大豆作物生長優良率為67%，與前一週持平，去年同期為63%。市場此前預測為保持穩定或略有下降；未來兩天美國大豆玉米帶繼續出現一些降雨，隨後雨量將低於正常水準，但偏低氣溫抑制了短期內旱情的出現。近期黑龍江、內蒙古、吉林、山東、河北和遼寧的降雨量均超過常年同期，尤其在吉林和黑龍江省連續降水明顯緩解旱情，乾旱面積明顯減少對於大豆苗情生長相對有利,這使得對大豆産區出現乾旱的擔心隨之消散；目前國內局部地區畜禽價格出現了小幅回升跡象，多數地區保本並小幅盈利，局部地區有補欄現象，畜禽産品價格回暖將再次拉動豆粕等飼料需求，但由於深圳發現一例人感染禽流感導致香港停止從深圳進口活雞，當地雞價迅速下跌，加上進口豆粕的入境和前期積壓，目前銷售壓力仍然較大。本週連豆跳空低開後震蕩下挫,主力合約A0609周線收出盤跌小陰線，連豆維持弱勢盤跌整理走勢；從技術角度分析，A0609周線形態仍為三探底的看漲低位整理楔形形態，但連豆周線形態仍處於空頭排列狀態之下，本週多空主力資金減倉明顯，在基本面仍無明顯利多因素出現的情況下，預計下周連豆仍難打破弱勢整理僵局。

本週國內處銅價延續了寬幅震蕩的格局，整個商品市場都籠罩在升息預期所帶來的利空影響之下，國內外金屬市場成交清淡。儘管由於升息幾乎已成定局，但在29日美聯儲正式公佈其利率決定之前，市場下周仍將受到加息及美元升值的制約。而從資金面上來看，自從前期牛市進入快速上漲的格局以後，LME市場流動性驟降，投機資金在銅品種的熱情逐漸冷卻。儘管倫銅價格近兩周出現反覆，但成交量沒有明顯放大，而持倉量更是大幅減少，上漲的動力更多的表現為空頭回補，短期內銅價的反彈缺乏資金有力支撐，在宏觀經濟預期不被市場看好的前提下，銅市會有進一步向下調整的可能，不過在倫銅市場也存在一些利多的因素：一、銅庫存持續下降，LME銅庫存降至10萬噸以下，COMEX銅庫存也連續三個多星期下降；二、由於六七月份包括智利等國一些銅礦工人合同到期，面臨新一輪勞工談判，因此存在潛在的罷工危機。儘管目前市場對這些利多因素反應平靜，但相信在月底美聯儲升息影響真正淡化後，將為銅價提供了一定的支撐。從盤面可以看到，LME場內三月銅昨日衝高回落，以大陰線報收，7000美元的整數關口構成近期比較強勁的阻力位。最近兩周，倫銅在 6840美元一帶反覆震蕩，而這也恰好是三月中旬上漲行情啟動後靠近最大漲幅的一半的位置，多空在這一帶展開拉據。不過目前空方略佔優勢，倫銅可能會繼續回吐前期漲幅，短期目標位在6400美元（即三分之二漲幅及前期低點）處，而銅價能否重回上升通道則將取決於銅品種能否再次吸引投機多頭資金進入。相對國外市場，由於受到國家宏觀調控政策的影響，國內銅市基本面偏空。此外，伴隨著銅價反彈，現貨貼水出現擴大，反映出現貨市場的疲軟狀況始終沒有得到改善，而第三季度是我國傳統的銅消費淡季，可能會進一步打擊本已表現不佳的國內市場。不過，由於自五月中旬回調行情啟動以來，滬銅相對倫銅超跌，兩市比值處於低水準，因此儘管國家調升存款準備金率對市場産生利空影響，但本週滬銅仍然展開了較為強勁的補漲行情，市場目前的氛圍略有改善，保持了比較活躍的成交狀態，部分多頭開始重新進場，滬銅連續三個交易日收高，各合約在兩個交易日間分別觸及漲停板。雖然今天收低，不過由於兩市比值仍然處於較低水準（8.7-8.8），相對於正常的9.4-9.5的比值水準仍有上升的空間，因此預計後市滬銅大幅下挫的可能性不大，但能否實現反彈，還是會受到外盤走勢的牽制。

本週初,滬油主力合約9月燃料油價格仍然在美國原油的下跌制約下慣性低開3460,基本上以小幅增倉換手下行後為主。本週收小陰線。周高3489,周低3293，收市價為3408,成交量75萬手，持倉3.99萬手。今日滬油圖表上走小幅下跌勢頭。首先從價量倉三者的變化看，總體價跌量減,圖表上是小陰,説明前段的多頭繼續出逃,對後市仍不看好。技術圖表上顯示,資金主力無意上推價格,且上行壓力較大,連日陰可能引發繼續向下的走勢。日前資訊面處於真空之中,多空摻雜其間,後市從供求關係看利空尚為主流。

本週一上海橡膠主力合約7月24880元跳低開盤,全周仍在中幅震蕩下跌之中。全周反彈上衝25265後下行,低點23400,下跌報收24640。成交量比上一週大升,總成交為176萬手,持倉量小增, 達3.38萬手。技術面上看,短期圖表日k線小陰線,收于20日均線之下,為下行調整線；分時圖顯示多頭在低位盤整途中,小幅換手後增倉後尾市大減，當天成交重心下移,為振蕩盤整下跌市。短期所有振蕩指標為弱勢；中長線趨勢指標弱勢；中長線振蕩指標為弱。短線所有指標走弱。消息面上看,日本橡膠期貨價格走跌變弱。美國原油白天小幅下跌後上升。東南亞出口橡膠現貨交易萎縮,報價小跌。國內現貨5號膠平均成交價25985元/噸,小波動而下跌。綜合分析：9月上海膠期貨價格今日全天均處於盤整下跌之中,多頭全場疲弱,技術上已重歸弱市,空頭主導市場。

本週國內外棉花市場均先後上演暴跌行情，期價在跌破技術支撐位後，前期反彈也猶如曇花一現，低點頻創，而相對於其他交易品種，棉花似乎更加疲軟。鄭棉市場本週初延續上週末趨勢，當日破位暴跌，隨後創低點後小幅反彈，週末再創合約年度新低後維持低位盤整，周成交量42,344手大幅縮減9,644手，持倉累計40,172手。CF609合約週一開盤14620元，在短暫上衝一週高點14650元後，急劇暴跌，當日下跌230點，週二創低點14350元後連續展開反彈，週四期價高開回落，週五受外盤大跌影響，期價低開創年度新低14340元，收于14515元，較上週末下跌155點。紐約期貨市場本週走勢未能繼續在6月初以來形成的高位區間內振蕩，周初跌破高位盤整區間後窄幅波動，週四上演跳水行情，重新回落至合約年度來低位振蕩區間。主力12月合約本週初跌破57美分之後，週二曾再次收于57.02美分，週三窄幅波動，週四受美國乾旱天氣緩解、期權賣盤大增以及美元反彈影響，期價深幅跳水，最低54.90美分，回落至5月份年度低位盤整區間，近月7月合約收盤49.12美分，僅比該合約最低結算價高37點。從長期圖形上看，CF609合約價格在連續兩次反彈此輪迴調的50％之14520元處均告失利後，從上周開始暴跌，並跌破75％之14620元一線，下方區間為14000-14300，若不能在14300附近企穩，期價將直指14100元之預測的目標位；同時從回調的百分比測算，16310到15200與14200到14100元距離恰好等長，從最高點算起，14100元附近正好是下一個50％處；基本面上，此價位與目前市場預期的新花上市價格也較為接近。(首創期貨/朱傑)