經過上周的緩衝後，本週A、B股大盤再次加速暴跌，B指周K線雙雙收出長陰，周跌幅滬B指超過6.5%，深B指超過5%，兩市B股周成交額同比均萎縮30%左右。綜觀本週市場走勢,週一深滬B股市場依舊在震蕩行情為主，個股走勢分化明顯。深市B股因部分績優類個股企穩回升而有所反彈，滬市B股則在權重股的相繼調整下出現下挫，但股指依然收于中期支撐位30日均線之上，短線市場仍維持強勢思維。盤面觀察，深成B指早市震蕩走低，其後企穩回升，最終報于2447.87點,上漲1.36%,成交2.45億港元,成交量的萎縮顯示股指上漲的動力稍嫌不足。滬市方面,上證B指早市後曾有一波急跌,其後走勢趨於平穩,報于96.32點,下跌0.97%,成交2.17億港元。場內振華B、伊泰B等權重股的跌幅靠前，嚴重影響了市場做多的信心。個股方面，近期兩市B股分化跡象相當明顯，一些具有資産預期的績差類個股輪番走強，深市漲幅前列個股大多以此類個股為主，同時萬科B、中集B等部分績優股出現反彈，但值得注意的是，招商局B、張裕B等依舊震蕩向下，並且近日的強勢品種特力B連續兩日大幅下挫，均對大盤産生一定的消極影響。滬市方面，淩去B股全日大漲9.44%。週二深滬B股市場延續震蕩整理走勢，個股行情分化依舊。深市B股全日表現弱勢企穩，部分績差股繼續活躍在漲幅前列，其中深物業B復牌漲停吸引了不少做多人氣，因而股指走勢保持平穩運作。反觀滬市，除少部分績差股以及強勢股逆市翻紅以外，大部分個股呈現調整局面，特別是滬市本地股迅速降溫，導致大盤連續三根陰線並已擊穿大部分中短期均線系統，市場正向下尋求新的支撐。盤面觀察，深成B指全日維持弱勢盤整，最終報于2450.65點,小漲0.11%,成交2.74億港元,量能較上個交易日小幅放大。滬市方面,上證B指全日震蕩下挫,報于94.98點,下跌1.38%,成交1.64億美元。個股方面,深市除深物業B漲停以外,*ST中華B、*ST華發B也相繼漲停，特力B短線出現技術反彈。此外，中集B連續四日陽線橫盤。滬市方面，旅遊資源類個股近日表現較為不俗，錦旅B股、錦江B股相繼逆市翻紅，特別是錦江B股，該股基本面質地優良，成長性較佳。週三深滬B股市場受A股大盤大幅跳水影響雙雙重挫，場內個股幾乎滿盤皆綠，並且部分個股跌幅較大，表明資金離場跡象較為明顯。盤面觀察，深成B指全日低開低走，午後放量下挫，最終報于2360.99點,下跌3.65%,成交3.49億港元。滬市方面,上證B指走勢較深市更弱,全日跌破60日均線,報于91.92點,下跌3.22%,成交1.80億美元。個股方面,深市除杭汽輪B萬綠叢中一點紅之外,其餘個股均有不同程度的下跌,跌幅最小的張裕B因前期累積跌幅較大。跌幅第一的南玻B全日重挫8.01%,該股短線構築雙頭跡象相當明顯。滬市方面,茉織華B、新城B股逆市翻紅,漲幅在1%以上。業績成長性較佳的旅遊類個股走勢亦相對抗跌，如錦投B股、錦江B股。週四深滬B股市場延續向下探低走勢,兩市B指雙雙留下跳空缺口。成交量方面，兩市量能出現小幅萎縮，場內大部分績優類個股繼續弱勢表現，使得多方無法組織有效反抗，市場整體交投不甚理想。盤面觀察，深成B指全日低開低走，最終報于2294.02點,下跌2.83%,成交2.77億港元。滬市方面,上證B指全日日收盤下方運作,最終報于91.19點,下跌0.79%,成交1.55億美元。個股方面,深市B股延續跌多漲少格局,蘇常柴B、特力B等近期跌幅較大品種相繼反彈，位居漲幅前列。跌幅榜上，深物業B預告中期虧損，開盤跌停。滬市方面，漲幅居首的新城B股連續兩日逆市翻紅，全日上漲6.38%。週五深滬B股市場烏雲蓋頂，兩市B指雙雙加速下挫，滬B以一根光腳大陰線一舉擊穿90大關，深B則面臨60日均線反壓向下探低，雖然量能均有所萎縮，但空方動能依然強勁，兩市僅四家個股翻紅，個股跌幅有加大的趨向。盤面觀察，深成B指午盤之後大幅跳水，最終報于2241.84點,下跌2.27%,成交2.52億港元。滬市方面，上證B指全日單邊下挫，尾盤報86.88點,大跌4.73%,成交1.59億美元。個股方面，深市唯一翻紅個股為張裕B，值得注意的是全日表現較為抗跌的南玻B，該股近日公告稱公司高純多晶硅及太陽能電池兩個項目已正式敲定，預計隨著公司成立以來最大的投資項目的開工，今後業績增長將是必然。滬市方面，部分優質品種的殺跌愈演愈烈，振華B全日重挫8.31%。

總體來看，本週B股呈以下特徵：第一，除淩雲、帝賢B等個別勉強收陽外，B股幾乎全軍覆滅，且周跌幅大多在5%以上。第二，前期主流品種全線調整，龍頭品種如振華B周跌幅超過上漲的二線股全線開跌，如小天鵝B、長安B、沙隆達B、友誼B、物貿B、上電B等周跌幅多在10%左右。第四，上周風騷一時的ST類績差虧損股加速暴跌，進一步證實了B股頭部的確立。本週A、B股的聯袂暴跌，雖然受到多重影響，但從本質上看，整體價值開始高估，才是本週A、B股暴跌的根源。以市盈率為例，去年11月底，A股平均市盈率僅18倍左右，深B股平均市盈率不足15倍，但經過近半年的暴炒，在上證指數暴漲65%的同時，A股平均市盈率也快速上升至目前的30倍左右，深B股平均市盈率也接近25倍，足以促使基金、QFII等機構大規模套現。

從歷史看，三線股的全線暴漲，往往是市場見頂前最後的瘋狂。近期ST類績差虧損股的全線暴漲，已預示著大盤頭部來臨。對B股來説，整體定價已有高估之嫌，風險大於機會。本週B股市場受到A股的影響，股指持續下跌走低，並且擊破了技術上的平臺支撐位置，技術頭部已經確認。從技術形態上看，滬深B股都是頭肩頂的形態，意味著市場進入了新的下跌時期。技術指標上，MACD中的DIF都跌破0值，表明中期的走勢開始變壞，市場已經進入中期的調整時期。DMI指標中ADX再度抬頭，MDI迅速上拉，突出了目前市場空方力量的強大，大盤進入空方佔優勢的時期。短期RSI指標低於20數值，顯示市場極度疲弱，多方沒有像樣的抵抗力量。KDJ中的J值為零，表明短期內市場極為脆弱，股指沒有絲毫的反彈力量出現。技術指標和形態都表明瞭市場進入了回調的階段，現在僅僅是初期，大盤需要經歷較長的時間修復，即使有所反彈也難以改變向下的趨勢。後市來看，隨著兩市大盤向下作出方向性選擇之後，場內資金出逃跡象較為明顯，而對資金希本就不寬裕的B股而言，市場承接力度的減弱成為股指連續重挫的主要原因，並且場內已出現一定的恐慌性拋盤，可見，短線市場的心理承受力正面臨著較為嚴峻的考驗。(東方證券/劉菲)