閩燦坤B(200512)正在陷入年報危機之中。

　　管理層要查公司年報

　　5月29日由於未能披露其2005年年度報告和2006年第一季度報告，深圳證券交易所對廈門燦坤實業股份有限公司給予公開譴責的處分，同時對公司高管蔡淵松、楊文芳、張可大、莊興、韋俊賢、何經華、蕭峰雄、周仲庚、刁維仁、王財旺、林志鴻給予公開譴責的處分。

　　5月7日，公司曾經對不能如期公佈年報進行了公告。公司説，原定2006年4月29日披露2005年年度報告和2006年第一季度報告。由於本公司作業不及，無法如期在4月29日披露。公司預計上述定期報告將延遲到2006年5月20日前披露。

　　由於以上原因，根據《深圳證券交易所股票上市規則》的相關規定，深圳證券交易所將對公司股票自2006年5月1日起實施停牌，直至公司披露上述定期報告。公司將被深圳證券交易所公開譴責。若在2006年6月30日前仍無法披露年報，公司股票將於7月1日起復牌，同時被實施退市風險警示；若在8月31日前仍無法披露年報，公司股票將被暫停上市。

　　這是一個危險的信號。閩燦坤B不是一個新上市公司，儘管近年來公司的業績在不斷下滑，但出現年報無法按期報出的事情，實屬罕見。一般投資者的反應是，公司遇到了麻煩。

　　閩燦坤B是一家在中國成立的外商獨資的股份有限公司，公司前身為“廈門燦坤電器有限公司”，是由香港福馳發展有限公司、香港優柏工業有限公司、香港僑民投資有限公司于1988年在中國廈門投資成立的外商獨資企業。1993年2月16日，經中國對外經濟貿易部批准改組為股份有限公司，並改名為“廈門燦坤實業股份有限公司”。截至2005年12月31日止，公司註冊資本為人民幣1112350077元，其中外資股B股在深圳證券交易所上市。

　　公司稱目前是全世界最大的小家電供貨商，子公司漳州燦坤也是全世界最大的小家電製造廠，廠地面積達160萬平方米，第二期工程已接近完工，目前每月平均出貨量可達485萬台，全年可達6000萬台，幾項産品線的産量已達世界級的規模，2004年産品銷量，煎烤器達2290萬台，熨斗達1543萬台，全球市場佔有率皆為世界第一。

　　這樣一個“世界級”的公司因為不能按期披露年報且如果拖延至2006年8月31日後，公司股票將被暫停上市。這是相當嚴重的處罰，同時也表明公司內部可能存在較為嚴重的問題。

　　但有意思的是，5月7日公司剛剛公告不能如期公佈年報，但旋即公佈了公司年報，德勤華永會計師事務所為公司出具了標準無保留意見的審計報告，公司董事長蔡淵松、會計協理林志鴻聲明：保證年度報告中財務報告的真實、完整。

　　這些舉動頗使投資者感到奇怪，有業內人士分析，或許是迫於某種壓力。那麼這種壓力來自何方？

　　6月1日的公告或許為我們揭開了謎底：由於公司2005年年度報告未能在法定時間內公告，而延遲到2006年5月9日才披露。因該事項，2006年6月1日，公司接中國證監會2006證監立通字001號文，通知公司因未按期披露年報，中國證監會決定對公司進行立案調查。目前廈門證監局相關人員正在公司進行調查，結果將在結案後另行及時披露。

　　被管理層“盯上”可不是什麼好事，難怪公司股票在今年牛氣沖天的市場環境中鮮有表現。

　　非經營性資金佔用清欠完畢？

　　大股東佔用上市公司資金是國內證券市場近年來常見的事情，對閩燦坤B來説也不例外。

　　公司2005年年報顯示，其他應收款達到53761.36萬元，比2004年底激增99.28%。其他應收款科目暴露了公司存在大股東佔款的嫌疑。根據公司資料，2005年底大股東及其關聯方非經營性資金佔用達到30972萬元。

　　2006年前兩個月，公司的資金佔用又增加747萬元，合計需清償金額31719萬元。公司解釋説係德勤會計事務所於今年4月份進行審計2005年年度財務報告時，對於大股東及其關聯方非經營性資金佔用從新從嚴認定，以致原列為貿易項下的經營性資金佔用應收賬款調整為非經營性佔用而産生。

　　迫於管理層的壓力，閩燦坤B加大了資金清欠力度，今年2月、3月、4月分別償還2338萬元、1029萬元、5775萬元。5月份竟然清欠22575萬元，一舉還清欠款。

　　近期由於管理層加大清欠力度要求，部分公司發出公告聲稱大股東已經還清欠款，但俗話説得好，“錢是硬頭貨”、“一分錢逼死英雄好漢”，真的像上市公司所説的已經還清欠款還是採取別的手段進行了清欠？會不會再産生新的資金佔用？如何保證上市公司的權益？這幾點恐怕是管理層調查類似閩燦坤B這樣的完全還清欠款的公司時應該注意的問題。

　　掉入“創新者的困境”？

　　作為一個總資産45億元之多的上市公司，閩燦坤B的管理層面臨諸多壓力。當然，最大的壓力莫過於股東財富增長的壓力。

　　但情況顯然不盡如人意，公司經營形勢不斷下滑。2002年、2003年、2004年公司凈利潤分別為24029.26萬元、12361.74萬元、4041.99萬元。2005年則巨虧36525.79萬元。連公司都驚呼“2005年，對公司是驚濤駭浪的一年”。

　　巨虧主要是由於公司3C電腦、消費電子、通訊零售部門引發的。2005年家電部門面臨國際原材料的漲價以及人民幣升值因素，侵蝕了原有的利潤，家電部門營業利潤1.23億元，較去年衰退73%。而3C零售部門營業虧損及處分損失達到令人瞠目的4.76億元。

　　閩燦坤B的遭遇很類似“創新者的困境”，由於想追求高的盈利增長率，力求尋找新的增長點，結果不但新業務虧損纍纍，而且損害了公司原有的業務。其結果是股東財富的縮減和公司股價水準的下跌，最後公司不得不回復到原來核心業務的路子上來。

　　閩燦坤B就是如此。在3C零售部門帶來巨虧後，公司迅速退出並不熟悉且競爭激烈的大陸3C零售市場，于2005年7月1日結束所有3C零售業務。

　　公司痛定思痛地説，“此舉，雖讓我們在『世界通路』的佈局遭受重大挫折，卻也讓我們的體質更加強健，在邁向『世界工廠』的步伐走的更穩健。”

　　一切定論，還要等待證監會的調查結果。