經過前一週的快速回調後，上周A、B股再次聯袂攀升，滬深B指日K線均陰陽交錯，周K線雙雙收陽，周漲幅分別為2.1%、0.43%，周成交額則同比分別萎縮8%、30%左右，深B股縮量明顯。

　　總體來看，上周B股有以下特徵：第一，垃圾股雞犬升天，全線補漲。

　　上周B股的再次止跌回升，主要受兩個因素影響：第一，中國銀行在香港的成功上市。作為近六年來全球IPO最大的公司，儘管中行發行市凈率高達2.3倍，但上市首日漲幅高達15%，成交額佔當日港股成交額近四成。中行在香港股市的靚麗表現，充分表明國際投資者看好中國經濟的成長前景，此舉極大鼓舞了A、B股市場投資者的信心，帶動上證指數輕鬆突破前期反彈高點1678點並再創反彈新高，B股自然也就跟風走強。

　　第二，宏觀政策恩威並用、區別對待的效果。股市、房市是中國經濟的兩大熱點。一方面，近期監管層頻出利好政策，監管高層、新華社等輿論也為股改、IPO等搖旗吶喊，精心呵護股市穩步走好。相反，房市卻屢屢遭受政策打壓和堵截，近期國家八大部委再出重手調控房地産業，迫使房市投機資金紛紛撤出。今年來股市持續升溫所營造的賺錢效應，自然吸引房市遊資不斷流入股市，帶動股指不斷走高。

　　值得注意的是，為什麼近期垃圾股反而倍受青睞？筆者認為主要原因有：第一，前期漲幅小，具有較強的補漲意願。經過近半年的暴炒，除ST類等績差虧損股外，絕大多數B股累計漲幅已超過100%甚至200%以上。對新進入市場的遊資來説，普遍不願意為漲幅已大的其他個股抬轎。而ST類績差股不僅前期調整非常充分，而且相對漲幅普遍很小，因而容易吸引投機資金；第二，ST類績差股絕對股價偏低，多在0.4-3元內，流通市值大多不超過5億元，最適應投機資金炒作。第三，目前是年報、一季報後的業績真空期，短期內不存在退市或業績風險，是炒作績差虧損股的黃金時段。

　　ST類績差虧損股的全線暴漲，根本原因在於全球資本過剩、流動性氾濫，從而導致垃圾股大幅溢價，直接推動金融市場形成資産泡沫。儘管近期B股依然強勢不改，但從衡量股票資産的最核心指標市盈率、市凈率、盈利增長率等指標看，目前B股整體定價已有高估之嫌，目前B股市場風險大於機會。經過非理性的暴炒之後，其價值回歸是必然趨勢。操作方面，對績差虧損股建議應乘高位堅決減倉，不宜輕易追漲。個股方面，建議重點關注萬科B、黃山B、華新B、振華B等，但目前不宜介入。

　　(深圳智多盈 劉中學）